(AOF) - Gilbert Dupont a réitéré sa recommandation à Alléger sur Kaufman & Broad avec un objectif de cours de 15,4 euros à la suite de la publication des résultats semestriels du groupe. L'analyste souligne le manque de visibilité sur l'évolution à venir de la politique du logement en France. En dépit des résultats semestriels globalement en ligne avec les attentes du broker et le rythme de désendettement rapide du groupe, Gilbert Dupont souligne que la forte baisse des réservations du deuxième trimestre 2012 constitue le point négatif de cette publication. Cette baisse reflète probablement un décalage des ouvertures de programmes de logements mais surtout la dégradation des fondamentaux du marché résidentiel, estime l'analyste. Il ajoute par ailleurs que le scénario de 5 600 réservations Kaufman & Broad, soit une part de marché de 7% (contre 6,2% en 2011) sur un marché de 80 000 unités est désormais "challenging" car il sous-tend une stabilisation des réservations au deuxième semestre.
Immobilier
La contraction des aides à l'accession à la propriété et la sensible diminution de la réduction fiscale liée au dispositif Scellier (qui sera complètement supprimé l'année prochaine) contribuent à créer un environnement difficile pour le secteur. A cela s'ajoutent des coûts supplémentaires pour les promoteurs, notamment du fait de la réglementation thermique, et d'un prix du foncier croissant. Les promoteurs redéfinissent leur offre de façon à séduire davantage les primo-accédants et à développer les résidences de services. Ainsi, Kaufman & Broad lance au premier semestre 2012 un nouveau concept d'appartement 25% moins cher qu'un produit classique, à destination des primo-accédants. Les coûts de construction sont amoindris avec, par exemple, des parkings extérieurs plutôt qu'en sous-sol et des implantations en périphérie des villes. Quant à Nexity, il développe depuis deux ans une offre de résidences seniors, avec 1 100 logements seniors vendus en 2011 contre 880 en 2010. Les ventes de logements dans les résidences étudiants ont été plus limitées, à plus de 700. FTB/ACT/