(AOF) - France Télécom a enregistré au premier semestre un résultat net part du groupe de 1,74 milliard d'euros, à comparer avec 1,945 milliard d'euros, un an plus tôt. Son Ebitda retraité a baissé de 6,7% à 7 milliard d'euros, soit 32,1% de son chiffre d'affaires, à comparer avec 33,7% au premier semestre 2011 en données comparables. Le chiffre d'affaires a atteint 21,483 milliards d'euros, en recul de 1,9% à données comparables. L'opérateur a perdu 155 000 clients dans le mobile en France au deuxième trimestre, soit bien moins qu'au premier trimestre (615 000). France Télécom a même annoncé un retour à une croissance de son parc de clients forfaits en juin. L'opérateur télécoms a confirmé son objectif d'un cash flow opérationnel proche de 8 milliards d'euros pour 2012 et rappelé sa volonté de revenir à un ratio dette nette/Ebitda de 2 à moyen terme, afin de préserver en toutes circonstances sa solidité financière. Sur la base des résultats du premier semestre 2012, un acompte sur dividende de l'exercice 2012, de 0,58 euro par action sera payé en numéraire le 12 septembre 2012.
Les points faibles de la valeur
- France Télécom évolue dans un cadre réglementaire défavorable, marqué par une pression accrue des instances régulatrices du secteur ; - France Télécom est probablement l'opérateur historique européen le plus " challengé " sur son marché domestique ; - Avec l'arrivée début 2012 du quatrième opérateur télécom mobile Free, le marché mobile français est entré dans une phase de surenchère commerciale et d'accélération de la déflation tarifaire ; - Les licences 4G vont représenter pour les opérateurs des sorties de trésorerie significatives pour les financer ; - France Télécom est en difficulté dans sa branche de services aux entreprises. Dans un contexte économique incertain, les sociétés limitent leurs dépenses informatiques et de télécommunication ;
Comment suivre la valeur
- France Télécom est considérée comme une valeur défensive et de rendement ; - L'Etat français détient directement et indirectement 27% du capital de l'opérateur ; - Le titre est très sensible aux offensives commerciales de ses concurrents ; - Le plan " Conquêtes 2015 " a pour objectifs de compter 300 millions de clients d'ici à 2015, de doubler le chiffre d'affaires issu des pays émergents avec un objectif de 5 à 7 milliards d'euros d'acquisitions d'ici 3 ans, et de recruter 10.000 salariés en France sur 2010-2012 ; - L'un des enjeux de France Telecom est de fidéliser les clients ; - Les analystes attendent une rationalisation du portefeuille d'actifs avec des désengagements en Europe et des montées au capital de certains actifs, notamment dans les pays émergents.
Opérateurs télécoms
Cinq grands opérateurs font l'objet d'une enquête de la part de la Commission européenne. Cette dernière a envoyé un questionnaire à l'association des opérateurs GSMA et à France Télécom, Deutsche Telekom, Telecom Italia, Telefonica et Vodafone, pour obtenir des informations sur les conditions de standardisation des futurs services de communications mobiles. L'objet de ce questionnaire est de déterminer la nature exacte du club informel qu'ils ont constitué en octobre 2010. Ce club a été créé à l'initiative de Stéphane Richard, alors à la tête de France Télécom. Il s'est réuni une demi-douzaine de fois depuis, pour évoquer leur stratégie et leur coopération technique. Il est vrai que face aux services souvent gratuits proposés par des concurrents tels qu'Apple, Google, Netflix ou Facebook, les grands opérateurs ont du mal à développer de nouveaux services et technologies. Les autorités européennes désirent s'assurer que ces réunions n'ont pas donné lieu à une forme d'entente. FTB/ACT/