(AOF / Funds) - Logiquement, les marchés de taux ont été fortement influencés par les commentaires de la BCE, souligne Carmignac Gestion dans sa lettre de septembre. Les emprunts " refuge " en ont été les premières victimes, obligations d'Etat allemandes en tête dont les taux sont remontés à 1,56% avant de revenir à 1,32% en fin de période. Même profil pour les emprunts d'Etat à 10 ans américains, dont les taux ont atteint 1,85% avant de retomber à 1,54% finalement. La société de gestion a navigué à travers cette volatilité avec prudence, réduisant la sensibilité du portefeuille d'un point dans Carmignac Patrimoine, et maintenant notre sensibilité stable autour de 7 dans Carmignac Global Bond, ce qui a couté quelques points de performance. Les emprunts privés ont naturellement profité du regain d'appétit pour le risque, mais dans une nettement moindre mesure que les actions, laissant augurer d'une marge de progression encore importante. Le recul attendu du risque systémique a convaincu le gérant de rentrer dans Carmignac Sécurité une ligne en emprunt d'Etat italien, représentant moins de 10% des actifs, sur des maturités courtes. Après quelques mois de très bonne tenue, les dettes souveraines émergentes ont succombé à des prises de profit dans le sillage des ventes des emprunts d'Etat américains, pénalisant temporairement la performance de Carmignac Emerging Patrimoine. AUT/ALO