Etats-Unis : poursuite de la correction dans le secteur de l'immobilier

Plusieurs indicateurs tendent à confirmer la poursuite de la correction dans le secteur de l'immobilier. Les ventes de logements neufs ont nettement reculé sur le mois d'octobre (-3,2% en m/m) et les statistiques des deux mois précédents ont été revues à la baisse. Malgré la très légère reprise observée du côté des ventes de logements existants (+0,5% en octobre), la tendance demeure baissière. Dans le même registre, le nombre de permis de construire et de mises en chantiers sont ressortis en nette baisse. Notons cependant la timide reprise de l'indice de confiance NAHB, qui se redresse pour la deuxième fois consécutive (33pts en octobre contre 31pts le mois précédent). L'investissement logement devrait donc peser une nouvelle fois sur la croissance du T4.06. Dans ces conditions, les prix des logements ont continué de ralentir. L'indice OFHEO (indice des prix immobilier corrigé des effets de qualité) poursuit son ralentissement sur le T3.06 en glissement annuel (+7,7% contre +10,3% au T2.06). En dépit des mauvais chiffres de l'immobilier, la confiance des ménages a affiché une certaine résistance. Bien que les indices de confiance du Michigan et du Conference Board aient enregistré un léger repli sur le mois, ces derniers se sont maintenus sur des niveaux élevés. De même, de la consommation des ménages semble résister. La consommation (issue des comptes nationaux) a en effet rebondi en octobre (+0,4% m/m après +0,2%), probablement en raison de la baisse des prix de l'énergie enregistrée au cours des quatre derniers mois. Néanmoins, les commandes ainsi que les livraisons de biens durables (hors défense et aviation) ont nettement ralenti. Elles ne progressent respectivement que de +9% et +3% au mois d'octobre, en rythme annualisé (contre +14% et +7%, le mois précédent). Ces dernières statistiques plaident pour un probable ralentissement de l'investissement, qui jusqu'à présent a constitué un des principaux moteurs de la croissance américaine. Du côté des enquêtes, celles-ci se sont détériorées en novembre. L'indice PMI de Chicago paru en début de mois (enquête réalisée après des directeurs d'achat) est ressorti sous le seuil des 50pts. De manière plus générale, l'indice ISM manufacturier (indice national) paru à la fin du mois, a suivi une tendance similaire et s'est également établit sous la barre des 50pts (49,5pts). L'offre n'est pas en reste et montre également des signes d'essoufflement. La progression de la production industrielle a également ralenti sur le mois d'octobre à +2,8% en glissement annuel (contre 3,8% le mois précédent). Les statistiques de prix font état d'une baisse significative de l'inflation totale sur le mois d'octobre. L'indice total a cédé 0,5%, amenant le glissement annuel à +1,3%, après 2,1%. Même si l'inflation hors composantes volatiles a ralenti sur le mois à 2,7% (après 2,9%), elle demeure cependant au dessus de la zone de confort de la Fed, ce que Bernanke a tenu à rappeler en fin de mois.

Etats-Unis: Indice ISM et chicago PMI

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