(AOF / Funds) - En 2012, les émissions d'obligations à haut rendement ont déjà atteint un record. Les sociétés ont profité des taux bas pour se refinancer de manière massive et allonger la maturité de leurs dettes, observe Muzinich & Co. Même si les émissions d'octobre ont été de plus faible qualité, avec 50% des émissions réalisées pour financer des LBO ou des distributions de dividendes, la plupart des sociétés ont restructuré leur bilan et ont peu de risque de ne pas pouvoir se refinancer dans les deux prochaines années, souligne la société de gestion. En conséquence, les taux de défaut devraient demeurer négligeables en 2013 et 2014 et nous anticipons des taux de défaut autour de 2% pour ces deux prochaines années. Muzinich & Co continue cependant à regarder de près l'affectation des émissions. Même si le gestionnaire devait constater des émissions avec moins de garanties, il ne pense pas que le marché ira au delà du raisonnable dans un environnement où les refinancements ont été massifs ces dernières années et où les bilans des sociétés sont solides. AUT/MAF