(AOF) - Le conseil d'administration de Delhi Jal Board (DJB) vient d'attribuer au consortium mené par Suez Environnement (74%) et SPML1 (26%) un contrat pour l'amélioration du service de la distribution d'eau du secteur de Malviya Nagar, à New Delhi. Ce contrat d'une durée de 12 ans et d'un montant de 75 millions d'euros concerne la distribution d'eau de 400 000 habitants. New Delhi, capitale de l'Inde, compte plus de 17 millions d'habitants. L'autorité en charge de la gestion de l'eau à New Delhi, le DJB (Delhi Jal Board) a lancé 3 projets pilote pour l'amélioration de la distribution d'eau afin d'assurer la continuité du service, diminuer les pertes d'eaux dans les réseaux et améliorer le service aux clients. Le démarrage du projet, situé dans le quartier de Malviya Nagar, est prévu fin décembre 2012. Le Delhi Jal Board s'appuiera sur l'expérience de Suez Environnement pour notamment permettre aux habitants du quartier d'avoir une alimentation en eau en continu 24 h sur 24 h, 7 jours sur 7. Aujourd'hui ces derniers n'ont de l'eau que 3 à 8 heures par jour.
- Situation capitalistique stable (35% du capital détenu par GDF Suez).
Les points faibles de la valeur
- Secteur des " utilities " à la peine en Bourse : inquiétudes sur la pression tarifaire des autorités publiques en Europe, sur les entreprises génératrices de cash flows réguliers, et les conséquences règlementaires de l'accident nucléaire au Japon ; - Cyclicité d'une partie des activités mise en évidence par la crise : remise en cause du statut " défensif " de la valeur ; - Contexte économique peu porteur sur le court terme, avec des pressions sur les marges dans l'eau et une baisse des volumes et du prix des matières premières secondaires dans les déchets.
Comment suivre la valeur
- Sortie du CAC 40 en décembre 2011 ; - Statut défensif remis en cause ; - Activités fortement consommatrices de capitaux : secteur présentant traditionnellement un niveau d'endettement élevé et donc une sensibilité aux taux d'intérêt ; - Décote par rapport à Veolia, souvent jugée injustifiée par les analystes.
Services aux collectivités
La filière des déchets est soumise à une mutation importante car les positions de Suez et Veolia sont fortement menacées. Selon une étude du groupe Xerfi, des acteurs moins importants comme Séché, Derichebourg ou Paprec sont désormais incontournables, ce qui exacerbe la concurrence du secteur. Le taux de résultat opérationnel de la filière "propreté" de Veolia est passé de 7,9% en 2007 à 3,7% en 2011. Ce taux s'élevait pour Suez Déchets Europe à 6% en 2011, contre 8,3% en 2007. L'émergence de concurrents directs n'est pas le seul facteur expliquant cette tendance. Il faut également ajouter la baisse du volume de déchets industriels et ménagers ces dernières années et l'augmentation des coûts de production. Cette dernière est provoquée par la hausse des prix du carburant et la revalorisation du SMIC. FTB/ACT/