(AOF) - Bolloré a annoncé la fusion par voie d'absorption de Financière du Loch. Cette dernière est détenue intégralement par la société Bolloré, directement à 32,56% et indirectement pour le solde, par l'intermédiaire de Compagnie du Cambodge (à hauteur de 55,50%) et de Société Industrielle et Financière de l'Artois (à hauteur de 11,94%). " Le projet de Fusion s'inscrit dans une démarche de simplification de la gestion et des structures du Groupe Bolloré, la trésorerie de Financière du Loch étant déjà centralisée au niveau de la société Bolloré ", a précisé la société de l'investisseur breton. La société Financière du Loch est une société de portefeuille dont la principale participation était celle de 24,7 % au capital de la société Aegis Group plc, jusqu'à la vente de cette participation annoncée le 12 juillet 2012. La vente par Financière du Loch de 18,3% du capital de la société Aegis Group plc réalisée à ce jour a généré une plus-value de l'ordre de 360 millions d'euros. Financière du Loch s'est engagée à apporter le solde de sa participation des actions Aegis Group plc (à ce jour 6,4 %) à l'offre lancée par Dentsu Inc. Celle-ci doit intervenir au plus tard le 28 février 2013. A la suite des cessions de titres Aegis intervenues en juillet et août 2012, une réduction de capital de 198 millions d'euros a été réalisée, le 7 septembre 2012, en faveur des associés de Financière du Loch. La parité d'échange sera de 1 action Bolloré pour 9 parts sociales de Financière du Loch. La fusion sera définitivement réalisée à compter du jour de son approbation par l'assemblé générale extraordinaire de Bolloré, soit le 12 décembre 2012. A la suite de cette opération, le flottant de Bolloré passera de 23,18% à 22,18%.
- Il permet également de miser sur le succès des batteries (le test technique du lancement d'Autolib' est réussi pour la batterie Lithium-Métal-Polymère) et sur le potentiel à long terme de Vallourec dont le groupe est actionnaire ; - Avec la prise de contrôle (programmes et régie) par Canal+ des deux chaînes de TNT de Bolloré, le groupe sécurise la valeur de son investissement dans ce domaine au moment où les incertitudes sur le marché publicitaire s'intensifient et que de nouveaux canaux de TNT ont été attribués. Cette opération devrait apporter les ressources financières pour le développement des autres activités du groupe ; - La stratégie de développement à l'international de Bolloré apparaît pertinente ;
Les points faibles de la valeur
- Le flottant est très étroit (13% du capital) et est réduit régulièrement ; - La faiblesse du dollar pénalise les activités industrielles du groupe ; - La présence du groupe sur le continent africain (1/5 du chiffre d'affaires) l'expose aux risques géopolitiques locaux ; - Le lancement commercial de la voiture électrique Blue Car (Autolib') va accroître les pertes sur cette activité. Face à l'inconnu du succès de cette voiture, certains analystes augmentent la décote sur la valeur.
Comment suivre la valeur
- La présence du groupe dans le transport de marchandise et sur le marché publicitaire au travers du pôle médias le rend sensible aux cycles économiques ; - La branche Plantations est très sensible aux variations des prix des matières premières agricoles (huile de palme et caoutchouc, notamment) ; - Le titre peut présenter un caractère spéculatif, fonction des cibles choisies par le groupe. D'autant que Vincent Bolloré a l'habitude de surprendre le marché ; - En tant que holding, le titre présente une décote sur le marché par rapport à la valeur de l'ensemble de ses participations ; FTB/ACT/