(AOF / Funds) - A l'exception notable du crédit, et notamment du High Yield (HY) européen qui poursuit son inexorable ascension, les actifs risqués sont restés globalement en mode pause depuis début septembre, observe Axa IM dans la dernière publication de " Stratégie d'investissement ". Le facteur cyclique a continué de peser négativement sur les performances des actifs risqués. Mais ce sont surtout les élections aux Etats-Unis et les perspectives de négociations tendues entre républicains et démocrates concernant le gouffre budgétaire qui ont pesé sur le sentiment du marché, les actions américaines corrigeant de l'ordre de 3,5% dans les deux jours suivant l'élection du Président Obama. Cet environnement s'est avéré propice aux obligations des pays refuges, les taux 10 ans américains et allemands retombant respectivement autour de 1,6% et 1,35%. Où en est-on aujourd'hui ? La situation n'a selon, Axa IM pas radicalement changé. Certes, les négociations autour du fameux gouffre budgétaire aux Etats-Unis sont génératrices de volatilité mais la prime de risque devrait continuer à décroitre du fait de l'amélioration sur le front de la crise de la zone euro, tandis que la politique monétaire devrait rester ultra accommodante encore longtemps, ce qui devrait continuer à soutenir le crédit. Toutefois, le risque cyclique ne donne pas de signe suffisamment clair d'amélioration pour justifier une position plus agressive sur les actions. Axa IM laisse par conséquent inchangée sa recommandation d'allocation, à savoir long crédit, court cash, neutre obligations d'Etat et neutre actions. AUT/ALO