(AOF / Funds) - CM-CIC Asset Management conserve inchangé ses prévisions depuis le mois de septembre écrit ce matin l'Agefi. En effet, le contexte économique a relativement peu changé avec surtout des indicateurs qui viennent confirmer une tendance faible bien engagée. Du côté des sociétés où les résultats du troisième trimestre étaient attendus avec impatience, CM-CIC AM constate que les publications confirment les marges bien tenues mais un niveau d'activité qui s'étiole en séquentiel. En résumé, les prévisions "bottum up" des analystes viennent rejoindre avec inertie les projections "top down" que le gérant pouvait anticiper avec les révisions de chiffres de croissance. Le contexte de risque lié au piétinement en zone euro et aux incertitudes américaines ne milite pas plus pour une réduction de l'aversion pour le risque qui pourrait doper les multiples. Malgré les prévisions inchangées depuis quelques mois, CM-CIC AM affiche un biais plus optimiste sur les marchés actions en particulier européens, en deux modes : l'analyse par défaut qui désigne les actions comme seul actif encore sous évalué et pourtant de grande qualité si l'on en juge par les spreads corporates au plus bas, et la vision dynamique qui considère que les plus bas de conjoncture passés, toute amélioration d'activité se traduira dans les résultats des sociétés et par une hausse des multiples. Concernant ce deuxième point, le plus de nature à générer un rally, cela semble un peu tôt aux yeux de l'analyste pour le situer pour la fin de l'année. Maintenant, toute avancée notable sur la zone euro pourrait surprendre la société de gestion. AUT/MAF