(AOF / Funds) - Laffitte Risk Arbitrage Ucits affiche au mois de novembre un recul de 0,41%. L'environnement s'est graduellement amélioré au cours du mois. Le niveau de stress des décotes restait élevé en début de mois (supérieur à 4% flat dans son univers). Par la suite, quelques bonnes nouvelles sur le marché, notamment la finalisation du rachat de Dollar Thrifty par Hertz et la convergence de la décote Xstrata/Glencore ont eu pour effet d'inciter les investisseurs à revoir à la baisse leur perception du risque sur les dossiers en cours. L'environnement global des décotes de fusions ne s'est pas normalisé mais s'est cependant stabilisé en fin de mois. L'attention se porte toujours vers deux risques principaux : le risque " Antitrust " et le risque lié aux investissements étrangers au Canada, notamment de la part de sociétés majoritairement détenues par des Etats. Le titre TNT Express a pesé sur la performance du fonds. Ce titre a été sous pression au cours du mois suite à des propos du commissaire à la concurrence Joaquin Almunia indiquant que la fusion en cours avec UPS entrainait de réelles préoccupations au niveau concurrentiel. Le gérant a pris la décision de solder sa position en début de mois. Au Canada, le marché attend toujours la décision des autorités sur les achats en cours de Progress Energy Resources par le malaysien Petronas et de Nexen par le chinois CNOOC dans le secteur des sables bitumineux. Le Canada devrait publier ses nouvelles règles courant décembre. La volatilité est donc forte sur ces deux titres qui bénéficient tantôt de la réallocation de certains fonds ou pâtissent de déclarations d'élus canadiens hostiles à ces rachats. La société de gestion a allégé ses positions de moitié suite à la remontée des titres en fin de mois et conserve une exposition proche de 3% de l'actif en phase avec ses limites de risque. Enfin, le mois de décembre devrait accélérer certains dossiers notamment pour des raisons fiscales aux Etats‐Unis. Des vendeurs ont en effet tout intérêt à finaliser leur opération de cession avant la fin décembre et les hausses de taxes prévues en 2013. AUT/ACT