(AOF / Funds) - Le fonds Metropole Convertibles a vendu l'OC Cap Gemini 3,50% 2014 au profit d'options, moins chères sur le même sous-jacent. La sensibilité a été, d'autre part, augmentée de 3% par l'achat de calls sur Reed Elsevier, Unicredit, Intesa San Paolo et Randstad. Par ailleurs, l'arbitrage d'obligations corporate (ayant atteint son objectif de valorisation) contre les BTP a été poursuivi, portant le poids des obligations souveraines à 19,5% du fonds. En fin de mois, le delta du fonds se monte à 36,6%, pour une répartition 40%-60% entre convertibles physiques et convertibles reconstituées. Le fonds a produit une performance de 1,09% durant la période. Le marché obligataire a préféré se concentrer sur les bonnes nouvelles telles que l'achèvement par l'Espagne de son programme de financement pour 2012 ou le déblocage par l'Europe de la seconde tranche d'aide à la recapitalisation des banques espagnoles, plutôt que sur les mauvaises, telle que la dégradation, par Moody's, de la note de la dette souveraine française à AA1 avec avis négatif. Les rendements obligataires ont par conséquent été orientés à la baisse tant du côté souverain, baisses comprises entre 10 points de base et 45 points de base, que du côté des entreprises qui ont vu leur marge moyenne de rendement se resserrer de 5 points de base, à 182 points de base sur l'échéance à 5 ans des BBB. AUT/ACT