(AOF / Funds) - Encore un bon mois en termes de performance en novembre sur le marché du crédit et des convertibles, avec en tête les dettes subordonnées et de pays périphériques. En effet, l'anticipation de l'appel au plan de l'Espagne semble entièrement intégrée dans les prix, et le crédit périphérique en profite depuis mi novembre, observe La Française AM. La question du timing reste ouverte néanmoins. Ainsi, avec la baisse du stress, le marché est ouvert et les émetteurs en ont bien profité sur le marché primaire. En particulier, les non-financiers ont émis un volume de 16 milliards d'euros, soit le meilleur mois de novembre depuis 4 ans. Les émetteurs profitent de la faiblesse des taux d'emprunt. La moyenne des coupons des nouvelles souches Core IG émises en novembre a été de 1,74%. Même si les spreads se sont beaucoup resserrés et que les rendements sont bas, il reste de la place pour la normalisation de certains couples financier/corporate ou périphérique/core. De plus, l'environnement taux 0 semble toujours porteur pour le crédit, estime la société de gestion. Après près de 4,5 milliards d'euros d'émissions convertibles, le mois de novembre établit un nouveau record avec des conditions presque gratuites pour les émetteurs. Si la très bonne performance du mois s'explique par des resserrements de spread sur des histoires spécifiques (Alcatel), La Française AM continue de penser que le potentiel d'appréciation des OC est aujourd'hui très lié à la performance des actions sous-jacentes. AUT/MAF