(AOF) - Vinci Construction Grands Projets va réaliser, pour la National Water Commission de Jamaïque, deux projets pour l'amélioration des réseaux d'eau du pays, pour un montant total de plus de 60 millions d'euros. Le premier contrat, d'un montant de 62 millions de dollars (environ 47 millions d'euros), vise à remplacer des canalisations de transfert de l'agglomération de Kingston, qui présentent actuellement de nombreuses fuites. Le projet débutera début 2013, pour une durée de 24 mois. La nouvelle canalisation d'eau brute permettra, en outre, d'alimenter une nouvelle station de traitement d'eau sur le fleuve Rio Cobre. Trois stations de traitement d'eau potable sur la côte Nord de la Jamaïque seront également réhabilitées. Le second contrat, d'un montant de 17,5 millions de dollars (environ 13 millions d'euros), porte sur la fourniture et la pose de canalisations en zone urbaine à Port Antonio, au nord-est de la Jamaïque, ainsi que des travaux de dragage et d'aménagement d'un émissaire en mer. Les travaux qui ont débuté en décembre dureront 18 mois. Il s'agit de la deuxième phase d'un projet réalisé dans cette même ville par Vinci en 2010.
- Modèle de la concession/PPP conforté par la crise de la dette ; - Rendement du titre sécurisé par la récurrence du cash-flow.
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité au ralentissement économique en France et en Europe ; - Sensibilité du trafic autoroutier à la hausse du prix de l'essence et à la tendance à la baisse de la mobilité des vacanciers une fois sur leur lieu de séjour ; - Absence de décollage du marché des PPP/concession pour faire face aux contraintes budgétaires des états européens; - Statut de valeur défensive remis en cause par les marchés financiers ; - Assimilation hâtive de Vinci par les marchés financiers à une valeur de l'économie régulée, secteur actuellement en berne en Bourse ; - Sensibilité de la valeur à la problématique de financement des collectivités locales françaises.
Comment suivre la valeur
- Valeur traditionnellement défensive et considérée comme protectrice contre l'inflation (indexation des tarifs des péages à l'inflation) ; - Activité Construction étroitement liée à la conjoncture économique ; - Activité Concessions reposant sur une dynamique de long terme (grands projets d'infrastructures) ; - Sensibilité du chiffre d'affaires Concession à la croissance du trafic de véhicules (notamment de celle des poids lourds, plus sensible aux cycles économiques) ; - Marchés financiers en attente de la création de la nouvelle agence française de financement des collectivités locales ; - A surveiller, le concept de " projets bonds " (emprunts obligataires destinés au financement de projets d'infrastructure notamment).
Construction - BTP
La loi permettant la majoration des droits à construire a été adoptée par le Parlement. L'objectif est d'accroître l'offre de logements en majorant de 30% les possibilités de construire sur un terrain donné. Les autorités tablent sur la construction de 20 000 à 40 000 logements supplémentaires par an. La mesure est cependant transitoire. Elle ne concerne que les permis de construire ou les déclarations déposées avant le 1er janvier 2016. La Fédération française du bâtiment (FFB) prévoit un recul de 1,9% de l'activité du secteur en 2012. Elle tient compte de la faiblesse de la croissance, du resserrement des conditions de crédit et des plans de rigueur budgétaire. Les professionnels souhaitent que le dispositif Scellier soit remplacé par un autre modèle pour développer le marché locatif privé. La fédération a organisé un Sommet de la construction et de l'immobilier, destiné à sensibiliser les candidats à l'élection présidentielle à la problématique du logement. La Capeb envisage un décrochage de l'activité au second semestre. Sur l'année 2012, le recul pourrait être limité à 1%, générant 2 000 à 3 000 destructions d'emplois hors intérim. FTB/ACT/