(AOF / Funds) - Depuis le début de l'année, DNCA Convertibles affiche une performance positive de 12,2% contre 16,2% pour son indice de référence. En novembre, le fonds a participé à deux nouvelles émissions sur le marché primaire : l'obligation échangeable émise par la société pétrolière italienne Eni en actions Galp (société pétrolière portugaise) et une nouvelle émission convertible de CGGVeritas sur la maturité 2019. Afin d'investir la trésorerie du fonds et les flux entrants, les positions suivantes ont été complétées : BNP / Pargesa 2015, Axa 2017, Ubi Banca 2013, Air France 2015, Alcatel 2015 et Faurecia 2018. Enfin, le gérant a introduit en portefeuille l'obligation convertible Celesio 2018 (société de distribution pharmaceutique allemande). Malgré une récession qui pourrait durer jusqu'à l'été prochain, les marchés font déjà le pari d'une sortie de la crise financière et d'un rebond de l'activité économique. Les obligations convertibles devraient une nouvelle fois confirmer les avantages de leur statut d'investissement hybride entre obligations et actions. Le portefeuille d'obligations convertibles du gérant profitera de la poursuite de la détente sur les taux des émetteurs d'Europe du Sud et du regain d'intérêt des investisseurs pour l'investissement en actions. Le rendement moyen du fonds s'élève à 2,91% pour un delta moyen de 25,8% pour une volatilité 3 ans proche de 3,93%.
Delta : Le delta d'une position exprime l'impact sur le prix d'une option, de la variation du cours du produit sous-jacent. Il correspond à la dérivée de la valeur théorique de l'option par rapport au cours du sous-jacent. Le delta d'un put "at the money" est de -0,5, et le delta est toujours compris entre 0 et 1 pour une option d'achat et entre -1 et 0 pour une option de vente. AUT/ACT