(AOF / Funds) - En termes d'allocation pays, Groupama AM allège son positionnement sur les maturités courtes espagnoles et italiennes et initie un retour sur les titres courts portugais. L'Allemagne, les Pays-Bas et la Finlande restent sous-pondérés, toujours par l'absence de positions sur les maturités courtes. Par ailleurs, le gérant abaisse son exposition sur la dette française court terme, qui n'offre plus de valeur. La surpondération sur la Belgique et l'Autriche est maintenue et l'exposition privilégie les maturités à moyen et long termes. Sur le crédit, le gérant conserve son allocation à 100% et sa sensibilité crédit à 105%. Il poursuit l'allègement sur les émetteurs des pays " core " au profit des émetteurs espagnols et italiens. Enfin, Groupama AM a initié une baisse de sa surpondération sur les dettes bancaires seniors au profit des dettes bancaires subordonnées. AUT/ALO