(AOF / Funds) - Les marchés des obligations à haut rendement et des loans américains et européens ont poursuivi leur progression dans la seconde quinzaine du mois de décembre, toutefois à un rythme moins soutenu et dans de plus faibles volumes, observe Muzinich & Co. La classe d'actif a donc été peu affectée par la volatilité du marché action lors des dernières sessions alimentée par le psychodrame sur la " falaise fiscale ". Les émissions de loans et d'obligations à haut rendement ont atteint en 2012 un record de 668 milliards de dollars éclipsant le précédent record de 2007 (536 milliards), même si, à l'instar du marché, elles se sont calmées à la fin du mois. Les émetteurs et les investisseurs ont chacun trouvé ce qu'ils cherchaient sans que le marché perde sa discipline. Les sociétés ont été capables de se refinancer à des taux attractifs alors que les investisseurs ont bénéficié d'un coupon et d'un gain en capital. Les capitaux prêtés à travers le marché ont surtout alimenté des refinancements alors que l'activité de LBO et le financement des dividendes ont été très limités. Soutenus par de bons bilans et une gestion des entreprises disciplinée, les taux de défaut aux Etats-Unis demeurent à un niveau faible, autour de 1%. Même si le gérant pense que le gain en capital ne sera pas l'élément essentiel de la performance en 2013, ce dernier estime que les investisseurs continueront à trouver le couple rendement/risque attractif. La société de gestion ne peut exclure des corrections ponctuelles de marché, dues à des facteurs macroéconomiques - les Etats-Unis et l'Europe ont repoussé des questions importantes sur les dettes d'Etat en 2013 - mais elle estime que de tels mouvements devraient être faibles et de courte durée et donc constituer des opportunités d'achats pour les investisseurs. AUT/ALO