(AOF) - Klepierre a annoncé une hausse de ses revenus locatifs annuels de 4% à 983 millions d'euros et de +2,3% à périmètre constant. Les analystes interrogés par Reuters anticipaient 970,76 millions d'euros. Klepierre avait annoncé viser une hausse des loyers comprise entre 3% et 4% à périmètre courant et entre 2% et 2,5% à périmètre constant. Les loyers des centres commerciaux du groupe se sont appréciés de 4,9% à 918,8 millions d'euros sur l'année. Au vu de ses résultats, le groupe d'immobilier commercial anticipe pour l'année en cours une hausse de 2% de ses loyers à périmètre constant. Le groupe va distribuer un dividende de 1,50 euro par titre représentant une hausse de 3,4% par rapport à l'année dernière.
Les points faibles de la valeur
- Scepticisme envers le modèle du centre commercial dans un contexte de consommation atone et de montée en puissance du e-commerce ; - Parcours boursier pénalisé par les difficultés de Carrefour ; - Exposition à l'Europe du sud (25% des revenus) ; - Croissance capée par la dette ; - Nécessité, selon les analystes, de cessions d'actifs stratégiques pour atteindre l'objectif d'un LTV (loan-to-value - ratio de dette/fonds propres) de 40% à fin 2013 ; - Décote sur son ANR près de deux fois supérieure à la moyenne du secteur. - Caractère spéculatif limité en raison du statut quo entre Simon Property Group et BNP Paribas.
Comment suivre la valeur
- Désengagement de BNP Paribas avec la cession (début mars 2012) de près de 29% du capital à Simon Property Group. Engagement à conserver les 22% restants pendant au moins un an ; - Valeur défensive en raison d'un lien très faible entre le chiffre d'affaires des commerçants, lié à l'activité économique et à la confiance des ménages, et le montant des loyers perçus par les foncières ; - Actif net réévalué (ANR) = donnée clé du secteur foncier en Bourse. - Evaluation de la valorisation boursière en comparant le cours de Bourse à cet ANR par action ; - Perspectives d'une foncière en termes de cash flow comme d'ANR sensibles au climat des affaires ; - Corrélation boursière avec le niveau des taux d'intérêt ; - Taux de vacance = indicateur de tendance du marché immobilier.
Immobilier
Les promoteurs tentent de s'adapter à la crise. Certains se concentrent sur la vente d'immeubles entiers à des investisseurs institutionnels ou des bailleurs sociaux. Cette stratégie permet d'écouler la production de logements. Ainsi Nexity a augmenté ses ventes " en bloc " de 46%. Ce créneau est désormais son premier marché (en incluant les résidences étudiantes et seniors). Réduire les surfaces et les prestations des logements pour faire baisser les coûts est une autre stratégie. Même si les prix devraient peu reculer, les offres promotionnelles se multiplient : elles peuvent recouvrir le paiement des frais de notaire, de cuisines équipées. De même les foncières adaptent leur concept de centres commerciaux pour contrer la baisse de fréquentation et la concurrence de l'e-commerce. L'amélioration du cadre et le développement des services visent à proposer aux clients une " expérience de shopping ". FTB/ACT/