(AOF / Funds) - Alors que les analystes prévoyaient un taux de +1,1%, la croissance du PIB au 4e trimestre est ressortie à -0,1% en glissement trimestriel annualisé, et ce malgré un redressement de l'économie ces six derniers mois entre autres attribuable à la hausse des dépenses de consommation (2,2%) et à des investissements importants dans les équipements et logiciels. Les freins à la croissance - la diminution des dépenses publiques et le ralentissement de la reconstitution des stocks - ont été temporaires selon BNP Paribas IP. La contribution négative du secteur des exportations est moins importante mais plus persistante. Il y a fort à parier que la composition de la croissance au premier trimestre changera sensiblement. Le gérant pense ainsi que la réduction des dépenses publiques n'aura plus le même impact. Vu la perte de confiance des consommateurs et la baisse probable des revenus des ménages après impôts à la suite des mesures fiscales récentes, la consommation est susceptible de marquer le pas dans les prochains mois. Ne bénéficiant plus des incitants fiscaux à l'investissement, les commandes de biens d'équipement aussi pourraient se tasser dans les prochains mois. En revanche, le marché de l'emploi et les prix des logements poursuivent leur hausse. Le redressement du marché du logement est particulièrement positif pour l'économie, car il contribue à la richesse des ménages et stimule le secteur de la construction. Ceci dit, les retombées sont limitées, car les ménages ne peuvent ou ne veulent pas puiser autant dans leur patrimoine immobilier qu'avant la crise. Si le ralentissement du PIB au 4e trimestre n'annonce pas de récession, BNP Paribas IP ne prévoit aucun rebond significatif non plus. AUT/MAF