(AOF / Funds) - Le déclin des rendements obligataires observé ces derniers mois fait place à un léger rebond des taux, aussi bien à très court terme qu'à long terme, souligne Montsegur Finance dans son rapport de gestion du fonds Montsegur Patrimoine. Le gérant continue d'augmenter la maturité du portefeuille obligataire en arbitrant des émissions à échéance 2014 pour des souches 2016/2017, et initie des émetteurs offrant des niveaux de rémunérations attractifs au vu de leurs profils de crédit tels qu'Abengoa, Dexia ou Exor. Le rendement actuariel de la poche taux atteint 3% contre 2,5% fin 2012. Sa sélection d'actions procure un rendement espéré des dividendes de 5,1%. La société de gestion défend ses positions, et plus particulièrement celles affichant les perspectives de croissance les plus élevées, telles qu'Air Liquide, L'Oréal ou Nestlé. Elle sensibilise le fonds aux actions nord-américaines par le biais du fonds JP Morgan US Value, libellé en dollar. Constituée sur un niveau de change jugé attractif de 1,34 euro pour un dollar, cette position pourra représenter jusqu'à 20 % de la de la poche actions en fonction de ses anticipations macroéconomiques. Compte-tenu de ventes décevantes ces dernières semaines, H&M est soldé par prudence. Les tendances de début d'année traduisent effectivement une certaine pression sur les prix et un renforcement des investissements dans les gammes de produits, permettant d'envisager un recul de la marge brute. AUT/ACT