(AOF) - Rexel a annoncé une hausse de 5,8% de son chiffre d'affaires annuel à 13,449 milliards d'euros en données publiées mais une baisse de 1,8% en données comparables. La marge d'Ebitda ajusté a progressé de 10 points de base et s'est établie à 5,7%, tandis que le flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts positifs est ressorti à 627,5 millions d'euros en 2012, supérieur à l'objectif d'environ 600 millions d'euros et en hausse de 4,4% par rapport à 2011. Rexel proposera à ses actionnaires un dividende de 0,75 euro par action, contre 0,65 euro l'an dernier. Pour 2013, le groupe dit attendre une marge d'Ebita ajusté de 5,7% et un flux de trésorerie avant intérêts et impôts supérieur à 600 millions d'euros. En outre, Rexel confirme ses objectifs moyen-terme d'une marge d'Ebitda ajusté supérieure à 6,5% et d'un flux net de trésorerie après intérêts et impôts supérieur à 500 millions d'euros en 2015. Par ailleurs, Rexel a annoncé hier soir la nomination de Catherine Guillouard en qualité de Directeur Finances, Contrôle et Juridique Groupe et membre du Comité exécutif.
Les points faibles de la valeur
- Faible visibilité à court terme du fait d'un mix géographique et d'un mix clients défavorables (Europe = 60% du CA et clients industriels = 1/3 du CA) ; - Faible présence dans les pays émergents (<10%) ; - Très forte volatilité des prix du cuivre (60% du prix des câbles) ; - Suspension du dividende pour poursuivre le désendettement ; - Risque de retour de papier : encore 60% environ du capital détenu par des fonds-actionnaires.
Comment suivre la valeur
- Valeur cyclique très exposée aux marchés de la construction ; - Business model basé en partie sur la croissance par petites acquisitions ciblées ; - Forte sensibilité aux variations des cours du cuivre ; - A suivre le plan stratégique " Energy in Motion ", jugé aggressif par certains analystes ; - A suivre, les tendances à long terme de l'industrie et les investissements de production d'électricité ; - A suivre également la succession du Président du Directoire.
Distribution spécialisée
Selon les données de la Fédération pour l'urbanisme et le développement du commerce spécialisé (Procos), l'activité du commerce spécialisé s'est fortement repliée au mois d'octobre 2012, avec une baisse mensuelle de 4,4% (par rapport à 2011), à périmètre comparable. La consommation des ménages a été pénalisée par les annonces gouvernementales de hausses d'impôts et les destructions d'emplois. Aucun secteur d'activité n'a été épargné. Ce sont les moyennes surfaces des parcs d'activités commerciales qui ont le plus souffert avec une baisse d'activité de 6,4%, suivis des centres commerciaux de périphérie (-4,7%). En centre-ville, les boutiques ont mieux résisté, avec un recul de 2,1% en galerie marchande et de 2,4% en rez-de-chaussée d'immeuble. Au final, alors que le troisième trimestre 2012 marquait une stagnation du commerce spécialisé, le quatrième trimestre a débuté par une rechute du marché. Sur dix mois l'activité a diminué de 0,8%. Le contraste est saisissant avec le commerce en ligne qui a continué de bien se porter au troisième trimestre. Les ventes ont bondi de 21 % à 11 milliards d'euros, selon la Fédération du e-commerce et de la vente à distance (FEVAD). Dans un contexte difficile, la Fevad maintient ses prévisions de croissance de 45 milliards d'euros pour 2012 et de 72 milliards d'ici à 2015. FTB/ACT/