(AOF / Funds) - Les modèles de croissance des pays émergents doivent retrouver une allure plus robuste, souligne Natixis Global Asset Management. En Chine, le rééquilibrage vers une expansion tournée davantage vers la consommation implique une réallocation des ressources. Cela sera long et s'accompagnera d'un changement profond de la dynamique financière pour permettre aux acteurs économiques d'arbitrer dans le temps entre épargne et investissements. L'incidence à long terme sur la dynamique financière globale sera forte et donnera naissance à une allocation différente des actifs à travers le monde. Au Brésil comme en Russie, le modèle qui prévalait jusqu'alors doit aussi changer pour être moins dépendant des marchés de matières premières, soutient l'analyste. Chaque région, chaque grand pays, a la nécessité d'ajuster sa propre économie pour retrouver une trajectoire plus autonome et plus équilibrée. La difficulté du scénario est qu'il devrait se traduire par des impulsions très limitées de chacune de ces régions au commerce mondial. C'est une vraie différence par rapport aux périodes passées où une région en particulier (souvent les États-Unis) jouait le rôle de locomotive. Les réformes pour gagner en productivité et en efficacité sont donc plus que jamais nécessaires pour améliorer l'autonomie. Dans un tel environnement, adopter des stratégies budgétaires trop restrictives serait prendre le risque d'une nouvelle récession. L'analyste se dit très attentif à cet arbitrage entre réforme et politique budgétaire. En l'absence d'impulsion forte sur le commerce mondial, il ne peut être attendu d'accélération rapide de l'activité globale en 2013. Natixis privilégie donc un sentier de croissance peu éloigné de celui de 2012 qui avoisinera les 2 % de croissance aux États-Unis, 8 % en Chine et - 0,3 % en zone euro. AUT/MAF