(AOF / Funds) - En janvier, Lutetia Patrimoine a enregistré une performance nette de frais de -2,05% (Parts I EUR) et de -2,12% (Parts I USD) respectivement, soit +3,69% (Parts I EUR) et +3,86% (Classe I USD) depuis sa création en novembre 2009. Le fonds continue de surperformer la plupart les indices de référence suivis - le HFR Equity Market Neutral et le HFR Global Hedge - et est en ligne avec le HFR Merger Arbitrage - tout en maintenant une volatilité plus faible de 4,1% depuis son lancement. Après la bonne reprise du mois de décembre, la performance de janvier a été affectée (3%) par l'échec de l'acquisition de TNT par UPS, l'ensemble du portefeuille ayant sinon progressé de 1%, confirmant la très nette reprise des fusions-acquisitions en Amérique du Nord que le gérant évoquait le mois précédent. La décision de la Commission européenne de bloquer cette acquisition stratégique, injustifiée du point de vue de la société de gestion, traduit la volonté du Commissaire Almunia de " se faire un nom " sur cette opération, estime Lutetia. UPS devra donc, conformément au contrat signé, payer une indemnité de rupture de 200 millions de dollars aux actionnaires de TNT, évaluée à 0,37 euro par action. Cette société redevient une cible privilégiée pour Fedex -la Commission européenne souhaitant ouvertement renforcer le plus faible des grands acteurs- et pour les fonds de LBO spécialisés -TNT n'ayant pas de dette, souligne le gérant. Ce nouveau processus de vente, qui pourrait aboutir dans les 12 prochains mois, devrait être encouragé par PostNL, l'actionnaire principal de TNT, qui a récemment fait part de son intention de se désengager de sa participation à un prix raisonnable. Dans ce contexte, le gestionnaire a pris la décision de conserver sa position dans TNT et engagé un dialogue constructif avec le management de PostNL pour le pousser à implémenter des stratégies créatrices de valeur et s'assurer que la sortie de TNT maximise l'intérêt des actionnaires.
LBO (Leveraged Buy-Out) : Le Leveraged Buy-Out est une technique à effet de levier permettant la prise de contrôle d'une entreprise par endettement. En l'absence de capitaux suffisants pour procéder à l'acquisition, l'acheteur se sert de la capacité d'emprunt de l'entreprise qu'il acquiert : le plus souvent, les actifs de l'entreprise sont utilisés comme garantie sur les emprunts contractés. Ces emprunts sont ensuite remboursés sur les liquidités générées par l'entreprise acquise. AUT/ALO