(AOF / Funds) - Après une très forte progression au cours des six derniers mois (+60%), le gérant a réduit sa position en Richemont en faveur de LVMH au sein du fonds Miura de DNCA Finance en janvier. Un environnement économique plus stable, voire plus porteur, devrait continuer de soutenir le marché actions mais également favoriser les modèles de gestion s'appuyant sur la valorisation fondamentale des sociétés, à l'image de celui de Miura. La décote moyenne de valorisation entre les valeurs figurant côté long du portefeuille et celles figurant côté short atteint toujours 45%. La poursuite de la réduction de cette décote devrait continuer d'alimenter la performance au cours des prochains mois. Enfin, au niveau exposition nette, le gérant est légèrement long (+9%), ce qui reflète toujours un certain optimisme sur le potentiel de revalorisation de la partie du marché la plus décotée. En janvier, le fonds Miura affiche une hausse de 86 points de base. Côté long, DNCA Finance note le très bon parcours de certaines valeurs faisant parties de valeurs cycliques globales décotées à l'image d'Alstom, PPR, Richemont ou Accor alors que les valeurs d'Europe décotées ont légèrement corrigé suite à leur très bon parcours de fin d'année 2012. Côté short, les valeurs défensives globales ont fait une bonne fin de mois, ce qui a été négatif pour le fonds, alors que la pression continue sur le secteur des utilities a favorablement impacté la performance. Au niveau valeurs, le gérant notera comme principal mouvement un renforcement en LVMH, qui présente aujourd'hui des niveaux de valorisation décotés comparés aux grandes valeurs mondiales de consommation, ce qui lui paraît injustifié au regard des perspectives de croissance des résultats. AUT/ACT