(AOF / Funds) - Le fonds Sextant Europe d'Amiral Gestion a vendu Edenred en février car son cours de bourse ne présente plus de décote par rapport à sa valorisation par actualisation des cash flow excédentaires. Edenred représentait 3,4% du fonds au moment de la vente des titres. Le gérant avait acheté le titre en juillet 2011 car il pensait que le marché se concentrait beaucoup trop sur les multiples de résultat et pas assez sur la très forte génération de cash (dopée notamment par la croissance du BFR négatif) et le potentiel de croissance en Amérique Latine.
BFR (Besoin en Fonds de Roulement) : Le BFR représente le besoin de financement de l'entreprise pour son cycle d'exploitation. Si le BFR est positif, l'entreprise immobilise des fonds, s'il est négatif, l'exploitation dégage du cash. Ce montant s'obtient par la différence entre les ressources et les emplois nécessaires sur une période donnée. AUT/ACT