(AOF / Funds) - "Alors que le marché boursier américain nous inquiétait, la volatilité est remontée via les marchés de la zone euro, que nous recommandons de ramener à sous-pondérer" confie Axa IM dans sa note d'investissement datant du 7 mars. En dépit d'un certain avantage en terme de valorisation, l'analyste suggère de réduire à neutre l'exposition de l'Italie et de passer la Suisse à surpondérer. L'argument d'Axa est double : un beta autour de 0,9x et un environnement macroéconomique plus solide. Le bureau d'études recommande également de remonter le Royaume-Uni à neutre, où le soutien monétaire plaide en faveur du marché malgré des fondamentaux peu engageants. En outre, Axa IM continue de préférer l'Allemagne à la France, les entreprises germaniques offrant de meilleurs fondamentaux. En dépit d'une croissance des bénéfices (BPA) entre 5 et 10% selon les anticipations de l'analyste, Axa IM reste convaincu que le marché américain se négocie actuellement dans le haut de sa fourchette de juste valeur, soutenu par des publications de bénéfices meilleures que prévu. Le bureau reste donc neutre. En outre, Axa IM conseille de rester neutre sur le Japon, estimant que l'effet de dépréciation du yen est déjà dans les cours des actions japonaises. Enfin, même s'il semble prématuré selon Axa de remettre en cause sa position positive sur l'Asie émergente, l'analyste dit ne pouvoir ignorer les risques croissants que cela pourrait faire peser sur la croissance des bénéfices dans le secteur des Financières qui représente 40% du poids total de la Chine. AUT/ALO