(AOF / Funds) - Dans le cadre de sa stratégie de gestion Crédit et Convertibles, La Française AM avait allégé les risques dans les portefeuilles en janvier, et est donc resté attentiste en ce mois d'élections italiennes. Leur issue ne permet pas pour l'instant de changer de positionnement. Après le résultat du vote italien, le bureau d'études a néanmoins allégé de nouveau, notamment via les dérivés, l'exposition aux risques de crédit. La Française AM a réduit son biais long financières seniors vs short corporates. Sur la dette subordonnée, le gérant a privilégié l'assurance à la banque et les émissions de dette hybride corporate. Le bureau d'études favorise toujours les investissements sur les dérivés par rapport aux obligations, même si la tendance a été négative sur le mois et reste sélectif sur le marché primaire en raison de la faiblesse des primes d'émissions. En diversification, le groupe recommande encore les investissements crédit en livres ou en dollars au détriment de la zone euro. La Française AM reste positive sur les obligations convertibles. Le bureau d'études préfère réduire les profils très actions mais reste positionné sur les profils mixtes dans l'attente d'éclaircissements sur la situation en Italie, qui pourrait générer encore de la volatilité sur les marchés. Sur le high yield la société de gestion maintient son positionnement en privilégiant les maturités courtes moyennes et moyennes et en ciblant les secteurs non cycliques, notamment sur les pays périphériques.
Dette subordonnée : C'est une dette dont le remboursement, en cas de liquidation, n'intervient qu'après celui des autres dettes dites privilégiées (voir dette senior). Les créanciers subordonnés supportent donc un risque plus important de non-remboursement que les autres créanciers, qui justifie un taux d'intérêt plus élevé que celui des dettes privilégiées. Position longue : Lorsqu'un investisseur est positif sur l'évolution d'un titre, il est acheteur : on dit qu'il a une position longue. Position courte : Lorsqu'un investisseur a une position courte, c'est qu'il pense que ses titres vont baisser : il est donc vendeur. AUT/ALO