(AOF / Funds) - La Française AM prétend avoir abordé l'élection italienne avec une vision constructive. En effet, l'absence de majorité claire a brisé la dynamique haussière des marchés et les incertitudes qui en découlent ont accru le manque de visibilité à court terme. L'impact s'est principalement fait ressentir sur les obligations périphériques et les actions européennes. Ainsi, l'allocation de la société de gestion est restée relativement stable en février, tout comme le budget de risque. La réaction des marchés a été mesurée et la diversification des gérants s'est avérée judicieuse, souligne La Française AM. Cette dernière dit avoir renforcé les actions américaines qui, compte tenu des bonnes nouvelles macroéconomiques dans cette zone, doivent représenter une part structurelle de ses allocations actions. La société de gestion a conservé les dettes Italiennes et espagnoles considérant leur potentiel d'appréciation intact, leurs dégradations récentes offrent une opportunité de rendement inespéré dans un environnement de taux toujours très bas. Le niveau des 5% sur le 10 ans italien devrait constituer une forte zone de résistance. La Française AM dit toujours préférer les obligations High Yield, très résistantes dans ce contexte à nouveau stressé, et reste à l'écart du Crédit Investment Grade dont le rendement absolu reste faible et mal protégé du risque de correction obligataire. Le gérant reste toujours positif à moyen terme sur le potentiel d'appréciation de son portefeuille, mais conscient que la volatilité devrait rester plus élevée sur les marchés européens. Il devra en conséquence être amené à poursuivre ses arbitrages en faveur du marché américain.
High Yield : Il s'agit d'une émission obligataire à haut rendement, contrepartie d'un haut niveau de risque. La note attribuée par les agences de rating à ses obligations est strictement inférieure à Baa3 et BBB-. Investment/ Speculative Grade : Les notes des agences de notation de crédit s'articulent autour de deux catégories. La catégorie dite d'investissement ("investment grade" en anglais) correspond à une signature de qualité, synonyme d'un accès aux capitaux plus facile pour l'entreprise concernée. La catégorie spéculative à l'inverse ("speculative grade") désigne les obligations émises par les entreprises considérées comme les plus spéculatives (risques d'accident de paiement sérieux) et sont qualifiées de "junk bonds". AUT/ALO