(AOF) - BNP Paribas a annoncé le lancement aujourd'hui d'une offre d'obligations à échéance septembre 2016 échangeables en actions au porteur existantes Pargesa Holding SA d'un montant d'environ 230 millions d'euros. Ce montant est susceptible d'être porté à un maximum d'environ 265 millions d'euros, sous réserve d'un maximum de 4 millions d'actions sous-jacentes. Le produit de cette opération sera utilisé pour les besoins généraux de financement du groupe. La taille finale de l'offre sera fixée à l'issue de la période de constitution du livre d'ordres. Les obligations seront émises avec une maturité de 3,5 ans et porteront intérêt à un taux annuel compris entre 0,000% et 0,375%, payable annuellement à terme échu. Elles seront remboursées au pair le 27 septembre 2016 soit par un versement en espèces, une livraison d'actions ou une combinaison des deux, au choix de l'émetteur. Le prix d'échange des obligations sera déterminé lors de la fixation des conditions définitives et devrait faire ressortir une prime comprise entre 15% et 22% par rapport au cours de référence de l'action Pargesa.
- Deleveraging achevé.
Les points faibles de la valeur
- Valeur très volatile en Bourse à l'image de l'ensemble du secteur financier en raison de la crise de la dette souveraine et des craintes sur le secteur bancaire en général ; - Effort d'adaptation, en termes de réduction de la taille des bilans et de moindre dépendance aux marchés de capitaux (deleveraging), très brutal pour les banques ; - Environnement de taux bas et conjoncture européenne pénalisants pour les activités de banque de détail, plus précisément les marges sur dépôts ; - Présence faible dans les pays émergents ; - Débat sur le rôle du modèle de la banque universelle dans la crise actuelle.
Comment suivre la valeur
- Titre " value " comme l'ensemble des valeurs bancaires depuis les effets de la crise financière ; - Valeur qui évolue, comme l'ensemble des valeurs bancaires, en fonction du risque souverain et non plus de ses fondamentaux ; - Valeur souvent considérée par les gérants et analystes comme " best in class " dans son secteur ; - Continuer à suivre la politique désormais très volontariste de la BCE, sous la présidence de Mario Draghi, avec ses effets positifs sur le secteur bancaire en Bourse ; - Titre influencé, dans un contexte économique et financier " normal ", par : (i) les taux d'intérêt dont l'évolution dépend des politiques monétaires (notamment des banques centrales européenne et américaine), (ii) l'état des Bourses mondiales qui influencera ses activités de banque de financement et d'investissement et de gestion d'actifs, (iii) les niveaux de consommation et d'épargne des ménages qui auront un impact sur les performances de la banque de détail ; - Ratio clé à suivre : le retour sur fonds propres (ROE), mesure de la rentabilité des banques ; - A surveiller la mise en place du dispositif "de Bâle III" avec l'obligation pour les banques d'augmenter leurs fonds propres pour résister aux crises.
Finance - Banques
A l'issue du sommet européen fin juin, les dirigeants se sont entendus sur la mise en place dans la zone euro d'une Union bancaire qui puisse prévenir efficacement les dérives et les crises. Ce superviseur européen des banques sera placé sous l'égide de la Banque centrale européenne (BCE). Cette dernière pourra intervenir lorsqu'un problème surviendra au sein d'une banque. Le nouvel organe de régulation pourrait sauver les banques en difficulté et même en éliminer certaines. Il pourrait avoir à contrôler bien plus que les vingt-cinq plus grandes banques de la zone euro. En Allemagne des réseaux de taille intermédiaire comme les caisses d'épargne et les établissements coopératifs pourraient être également concernés. Néanmoins ceci fait débat car les dirigeants allemands souhaitent maintenir ces établissements sous l'autorité des instances nationales. FTB/ACT/