(AOF / Funds) - Dans un contexte de retour des incertitudes, les actions ont interrompu leur marche en avant, souligne Franck Nicolas, directeur investissements et solutions clients chez Natixis Asset Management. Encore une fois, ces hésitations sont plutôt rassurantes pour les actifs risqués, à condition évidemment que la Fed en ait la bonne lecture. Si les réformes de fond se poursuivent, l'anxiété redevient plus conjoncturelle que structurelle. Néanmoins, la mondialisation et la concurrence exacerbée, combinées à une faiblesse démographique, des ressources énergétiques limitées, et un endettement important, tendent à montrer que la croissance potentielle sera limitée dans les pays industrialisés sur le moyen terme. Dès lors, le maintien d'une structure de rendements faibles est fort probable à l'avenir et le potentiel des actions, bien qu'existant, est probablement limité. Naturellement, les élections italiennes et les négociations sur le plafond de la dette aux Etats-Unis peuvent également entretenir de l'incertitude. Comme pour le QE, ces problématiques peuvent être résolues et les actions continuer leur progression. Mais, selon le gérant, elles entretiendront certainement une volatilité plus élevée que ces dernières semaines. AUT/ALO