(AOF / Funds) - La conjoncture européenne se caractérise en ce moment par une très forte hétérogénéité, note Groupama Asset Management dans un point mensuel sur l'économie. Ainsi, l'écart entre le climat des affaires en Allemagne et celui de la France est au plus haut. Si les perspectives dans l'industrie s'améliorent franchement en Allemagne et sont encourageantes en Espagne, elles ne s'améliorent que timidement aux Pays-Bas, et restent déprimées en Italie. Après des signaux de stabilisation, les dernières enquêtes auprès des chefs d'entreprises suggèrent donc des prémisses d'un regain d'activité. Reste que la consommation devrait encore plomber la croissance dans la plupart des pays européens, conduisant à des chiffres encore négatifs au premier trimestre. Le deuxième trimestre devrait traduire la stabilisation avec des chiffres de croissance en territoire positif. Au-delà, si le rebond se confirme en Asie et aux États-Unis, la zone euro devrait bénéficier plus sensiblement de la dynamique positive du commerce international, et surtout, de façon plus homogène. AUT/MAF