(AOF / Funds) - Dans l'édition de mars du mensuel de BNPP IP, "Convictions", Joost van Leenders, Investment specialist allocation & stratégie à Amsterdam, révèle avoir un peu modifié son allocation d'actifs. Le professionnel a profité de la baisse des rendements allemands après les élections en Italie pour annuler la position longue sur la duration des Bunds et prendre l'intégralité de ses bénéfices sur cette position tactique. Il reste cependant convaincu que les rendements resteront faibles dans un avenir proche. La société de gestion a également pris ses bénéfices sur la sous-pondération des matières premières par rapport aux actions, même si les raisons qui l'avait poussé à initier cette position restent valables, selon elle - plus grande vulnérabilité des matières premières face à une croissance faible, coût de détention comparé au rendement positif des actions et augmentation de l'offre de matières premières. Le gérant a neutralisé la sous-pondération des petites capitalisations européennes. Il pense qu'elles sont plus vulnérables que les moyennes ou grandes capitalisations à un cycle économique faible, qu'elles sont relativement chères et que leurs résultats sont inférieurs à ceux des sociétés de grandes capitalisations. Dans un contexte de regain d'appétit pour le risque, BNPP IP a toutefois essuyé une perte sur cette position. Ces changements d'allocation d'actifs n'ont pas eu d'impact significatif sur son sous-exposition au risque. AUT/ALO