(AOF / Funds) - Aux Etats-Unis, la réduction automatique des dépenses pèse sur le cycle à très court terme mais les mesures très agressives de la Réserve fédérale devraient stimuler les actions, estime la recherche de Société Générale. Le deuxième trimestre devrait être " risk-on " ( appétit pour le risque en hausse) pour les actifs aux Etats-Unis, avec un impact positif sur les autres actifs. L'accélération de la croissance américaine à partir de l'été va changer la donne pour les marchés mondiaux car la Fed devra aborder la stratégie de sortie, estime la banque. L'économie chinoise devant également ralentir, Société Générale table sur un troisième trimestre difficile pour les bons du Trésor, le marché du crédit et l'indice S&P500. L'indice VIX, à un niveau très faible, devrait augmenter à partir de l'été. Tandis que le dollar devrait s'apprécier, les actifs émergents (actions mais également obligations et change) ainsi que les marchés des matières premières (l'or notamment) devraient être les plus touchés. AUT/ALO