(AOF / Funds) - Tout concourt pour une pause, voire une correction sur les actions en Europe, affirmait Banque Leonardo fin mars. L'activité d'abord : les indices des directeurs d'achat ont lourdement rechuté en mars. Les valorisations ensuite. La valorisation des actions européennes relativement aux actions américaines montre, selon le stratège, la fin du rattrapage des premières par rapport aux secondes. Mais aussi absolue : la revalorisation des actions est masquée au niveau des indices par la décote légitime d'un certain nombre de secteurs. En cotant seulement 11,3 fois les résultats futurs contre une moyenne de 12,5 avant 2008, le CAC 40 suggère à tort qu'il reste un potentiel haussier de plus de 10%, alors que la sous-évaluation est logée dans des secteurs légitimement délaissés. A ce jour, Chypre n'est qu'un catalyseur de la correction des marchés, alors qu'on ne constate aucune contagion sur les taux obligataires. AUT/ALO