(AOF / Funds) - En termes d'allocation, les covered bonds (obligations sécurisées) restent une combinaison attrayante alliant sécurité de la notation (en particulier sur les périphériques) et bénéfice de la collatéralisation, estime l'équipe obligataire de Natixis AM. Les valorisations dans les pays core sont néanmoins tendues, n'offrant pas de prime de liquidité, souligne la société de gestion. A titre d'exemple, les obligations sécurisées françaises à 10 ans ont le même rendement que l'OAT. Sur les dettes d'agences, la position de neutralité est recommandée. Le risque immobilier néerlandais incite Natixis AM à sous-pondérer les agences aux Pays-Bas. Le gérant préfère les agences espagnoles qui offrent jusque 20 points de base de rendement supplémentaire par rapport aux Bonos (obligations d'Etat espagnoles) suivant les maturités. AUT/ALO