(AOF / Funds) - "La valorisation des actions émergentes de plus en plus attractive et l'amélioration des estimations de profits des sociétés dans ces zones depuis le début de l'année (de 13,8% à 15,6%)" incitent le bureau de gestion Emergent de La Française AM à conserver un biais positif sur cette classe d'actifs avec un delta de 51%. Ce dernier a néanmoins été réduit sur le mois via une prise de profit sur les actions turques et thaïlandaises (parmi les meilleurs marchés depuis le début de l'année selon le gérant) et une réduction des actions russes mises sous pression à la suite des évènements à Chypre. Concernant le portefeuille obligataire, La Française AM maintient son biais en faveur de la dette locale, positionnement payant depuis le début d'année. L'allocation géographique du bureau d'études a cependant évolué au sein de cette classe d'actifs pour refléter son " country picking " ; ses positions en Europe de l'Est ont ainsi diminué au profit de celles en Amérique Latine (achat de la dette colombienne au détriment des dettes polonaise et hongroise). Concernant la dette en devises fortes, La Française AM a choisi de réduire la sensibilité en opérant des arbitrages au sein d'un même pays (au Mexique et au Pérou notamment). Le gérant maintient son biais en faveur des pays " High Yield ", stratégie payante depuis le début de l'année. Il conserve sa vue constructive sur les devises émergentes et dites " matières premières ". Le positionnement du gérant a augmenté sur les devises pouvant profiter de la reprise aux Etats-Unis, telles que le peso mexicain. AUT/ALO