(AOF / Funds) - Au cours de ces dernières années, les appels récurrents du G7 et du G20 à la détermination des taux de change par les forces du marché ont souvent nourri les commentaires et analyses sur le caractère nouveau et réel de la guerre des changes souligne Neuflize OBC. Pourtant ce constat fait débat pour trois raisons. En premier lieu, le système monétaire international repose sur la coexistence de deux régimes de change depuis de très nombreuses années. D'une part, le système monétaire international repose sur la coexistence de deux régimes de change depuis de très nombreuses années. De l'autre, un régime de change quasi-fixe qui prévaut pour certaines devises des pays émergents. En second point, les grandes banques centrales ne considèrent pas la devise comme un outil de politique monétaire. Enfin, s'il y avait vraiment une guerre des changes, les variations des devises seraient a priori nettement plus importantes. Le taux de change euro contre dollar est aujourd'hui en dessous de son niveau moyen de ces cinq dernières années. Conclusion ? La coexistence de deux régimes de change et des politiques monétaires très expansionnistes créent de la confusion dans l'esprit des investisseurs. Celle-ci perdurera aussi longtemps que subsistera un système de change dual et que la banque centrale américaine accroîtra son bilan... AUT/MAF