(AOF) - Soitec a publié un chiffre d'affaires de 262,8 millions d'euros, en repli de 18,7% au titre de l'exercice 2012-2013. Le spécialiste des matériaux semi-conducteurs pour les marchés de l'électronique et de l'énergie anticipait un chiffre d'affaires proche de 270 millions d'euros. Le groupe technologique français a été victime de la mauvaise santé de l'industrie du PC provoquée par développement des smartphones et les tablettes. Les ventes de l'activité Electronique ont reculé de 18,8% à 257,1 millions d'euros. La division Energie solaire a, elle, réalisé un chiffre d'affaires de 5,8 millions d'euros sur l'exercice. L'activité Electronique, qui s'est dotée d'un important programme de réduction des coûts, devrait dégager un résultat opérationnel courant positif au second semestre. Au niveau du groupe, la perte opérationnelle courante attendue pour le second semestre devrait être inférieure à celle du premier semestre (70,2 millions d'euros). Soitec anticipe un niveau de trésorerie disponible à la clôture de l'exercice proche de 130 millions d'euros, une attention forte ayant été donnée à la maîtrise des besoins en trésorerie. L'activité de la division Electronique devrait rester faible au cours de l'exercice 2013-2014 et la visibilité rester limitée, le marché des PC continuant de pâtir de sa cannibalisation par les smartphones et les tablettes. Le chiffre d'affaires de la division Energie solaire devrait bénéficier de l'important contrat conclu en Afrique du Sud, les premières livraisons devant intervenir dès que les autorités sud-africaines auront donné leur feu vert. Au second semestre, les activités aux Etats-Unis devraient également pouvoir compter sur les premières livraisons du nouveau site de production, destinées à honorer notre important carnet de commandes de 355 MW en Californie et à assurer ainsi la croissance future.
- Importants investissements de R&D.
Les points faibles de la valeur
- Faible visibilité sur les résultats ; - Forte concentration des clients (55% du CA avec AMD) et sectorielle (semi-conducteurs) ; - Commercialisation par AMD de processeurs non-SOI : inquiétudes récurrentes d'abandon de la technologie SOI ; - Avenir incertain de la division Electronique, reposant sur la pénétration de nouveaux débouchés, notamment dans la téléphonie mobile ; - Intel, leader mondial du semi-conducteur, n'est toujours pas client ; - Diversification couteuse dans le Solaire, pesant lourdement sur les résultats, et risquée (manque d'expérience dans le domaine, pari technique audacieux) ; - Trésorerie nette négative depuis septembre 2012 ; - Valeur très volatile (flottant supérieur à 90%).
Comment suivre la valeur
- Valeur très cyclique dépendant des commandes des fabricants de puces et donc des débouchés de secteurs comme l'informatique, la téléphonie mobile, l'électronique grand public, l'électronique embarquée, ou encore la domotique ; - Profil " early cyclique " car en amont de la chaîne de production ; - Forte corrélation du titre avec l'actualité d'AMD et aux déclarations des fabricants de puces ; - Forte dépendance aux évolutions du dollar (quasi-totalité des ventes facturée en dollar) ; - Catalyseur boursier : annonce de contrats dans la téléphonie mobile ou les Led et le photovoltaïque.
Semi-conducteurs
Selon les données du cabinet IHS iSuppli, le marché des PC constitue désormais à peine 49% du marché des mémoires DRAM (" dynamic random access memory "). C'est une première dans l'histoire de cette industrie et cette tendance devrait même s'accélérer. Cela s'explique par deux facteurs : le repli du marché des PC, et la forte croissance des ventes de smartphones et tablettes. D'après IHS iSuppli, les ventes de mémoires DRAM à destination des tablettes et téléphones devraient bénéficier d'une croissance à deux chiffres, pour représenter 26,7% des débouchés dès 2013, contre 14,1% aujourd'hui. Cela représente une formidable opportunité pour certains acteurs. Le cabinet Decision prévoit que cette année le marché des puces pour appareils mobiles devrait croître de 10,4%, à 72,4 milliards de dollars, alors que le marché mondial des semi-conducteurs, devrait reculer de 0,1%, à 320 milliards de dollars. FTB/ACT/