(AOF) - Virbac a annoncé que l'atteinte de ses objectifs pour l'année en cours serait compromise après la réalisation d'un chiffre d'affaires en recul au premier trimestre. Celui-ci est en hausse de 3,6% à 182,8 millions d'euros mais s'inscrit en retrait de 2,3% à taux de change et périmètre identiques. Ce lent démarrage de l'activité cette année est dû en particulier à un mauvais mois de mars et a été observé à la fois dans le secteur des animaux de compagnie et celui des animaux d'élevage, explique le spécialiste de la santé animale. Dans le domaine des animaux de compagnie, le chiffre d'affaires est en recul de 2,2% à taux et périmètre constants et s'explique en bonne partie par une base de comparaison élevée par rapport au début 2012 en Europe et aux Etats-Unis. Dans le domaine des animaux d'élevage, l'évolution des ventes à taux et périmètre constants ressort à -3,2%. Mauvaise passe pour le groupe qui a annoncé que sa filiale aux Etats-Unis avait interrompu début avril la commercialisation de son antiparasitaire interne Iverhart Plus, du fait d'irrégularités constatées sur des lots produits récemment. Cet événement et la faiblesse de l'activité du premier trimestre rendent plus difficile à atteindre l'ambition d'une croissance organique de 5 à 7% et d'une augmentation d'un demi-point du taux de rentabilité opérationnelle annoncée lors de la publication des résultats 2012, a déclaré le groupe. Avec l'apport des acquisitions réalisées en 2012, le potentiel de croissance des produits lancés récemment ainsi que celui des pays émergents, le Groupe reste néanmoins confiant dans sa capacité à générer une croissance globale à deux chiffres de ses ventes et de son résultat opérationnel.
- 80 % du CA à l'international (22% dans les pays émergents) ; - Forte capacité d'innovation (nouveaux produits = environ 15 % du CA) ; - Positions très compétitives sur de nouveaux marchés à fort potentiel (hygiène de la peau, soins bucco-dentaires, gériatrie, identification électronique) ; - Forte capacité d'adaptation aux besoins du marché ; - Situation financière saine.
Les points faibles de la valeur
- Absence de taille critique face aux mastodontes du secteur ; - Positionnement encore insuffisante sur le segment des " animaux de production " ; - Prévisions de résultats souvent jugées trop conservatrices ; - Rentabilité opérationnelle sous pression à court terme (renforcement des équipes commerciales sur les zones en forte croissance, montée en puissance des Emergents, investissements R&D à anticiper) ; - Secteur confronté à une réglementation toujours plus contraignante ; - Attrait spéculatif limité ; - Rendement très faible.
Comment suivre la valeur
- Valeur " défensive " et de croissance ; - Principal comparatif boursier : Vetoquinol ; - Santé animale de nouveau considérée comme stratégique pour les laboratoires pharmaceutiques ; d'où une nouvelle vague de fusions acquisitions ; - Catalyseur boursier : annonce d'une acquisition transformante.
Pharmacie - Santé
Les perspectives ne sont pas très bonnes pour l'industrie pharmaceutique mondiale. La pression sur les prix s'accroit en Europe et les systèmes d'évaluation des médicaments deviennent plus exigeants. Le cabinet de conseil IMS estime que les trois quarts de la croissance du marché pharmaceutique viendront des pays émergents dans les cinq prochaines années, contre seulement 6% pour l'Europe et 17% pour les Etats-Unis. Cette croissance se réalisera essentiellement au profit des génériques. Le faible dynamisme du marché européen provient du contrôle des dépenses de médicaments mis en place dans les principaux pays, dont la France. Quant aux innovations, elles doivent être réalisées dans un cadre beaucoup plus contraignant. Les laboratoires devront donc financer des essais cliniques coûteux, à réaliser régulièrement après la commercialisation des molécules. FTB/ACT/