(AOF / Funds) - Le cycle mondial est encore hésitant, entame Edmond de Rothschild Asset Management. S'il s'affirme aux Etats-Unis, avec une reprise du secteur privé, la croissance reste encore atone en Europe. Comment tirer profit d'un tel contexte, questionne l'analyste. Outre-Atlantique, malgré l'incertitude qui persiste sur la politique budgétaire et fiscale et une première hausse des impôts, la consommation est bien orientée. Surtout, 2013 confirme pleinement la tendance de 2012 sur l'immobilier et la construction. Sur le budget comme sur le plafond de la dette, un compromis apparaît possible, limitant les effets des coupes automatiques dans les dépenses en vigueur depuis le mois de mars. L'Europe est le point faible de la conjoncture mondiale et va le rester cette année. Si l'action de la Banque centrale européenne (BCE) a pu réduire le risque systémique du secteur bancaire, sa politique monétaire n'a pas encore pu restaurer le fonctionnement du crédit. Par ailleurs, les efforts de réduction des déficits publics se poursuivent et entraînent des effets négatifs sur l'activité. Trois points positifs doivent toutefois être soulignés. L'Allemagne résiste bien et n'a plus de problème budgétaire. Les divergences dans les tendances de fond de la zone euro se sont inversées, ce dont témoigne l'évolution des comptes extérieurs, en rapide amélioration après la forte dégradation de 2008-2009. Enfin, les instruments à la disposition des autorités de la zone euro ont été renforcés (MES, OMT) et une union bancaire doit venir consolider l'Union monétaire. AUT/MAF