(AOF) - SITA Sembcorp UK, un consortium conduit par SITA UK, filiale de Suez Environnement au Royaume-Uni, a été retenu dans le cadre de l'attribution d'un contrat d'un montant de 1,4 milliard d'euros et d'une durée de 30 ans par l'Autorité de recyclage et de traitement des déchets du comté de Merseyside. Les autres membres du consortium sont Sembcorp Utilities UK et I-Environment, filiale d'Itochu Corporation. Le contrat porte sur la gestion de plus de 430 000 tonnes de déchets ménagers résiduels par an. Il comprend les travaux de conception, construction, financement et exploitation de deux unités. Il s'agit d'une station de transfert ferroviaire des déchets située à Merseyside et d'une unité de valorisation énergétique des déchets à Teesside. L'investissement total devrait atteindre 295 millions d'euros pour ces deux unités, qui devraient être opérationnelles d'ici à 2016. Au total, 75 nouveaux emplois permanents seront créés dans le cadre de ce contrat, ainsi que des centaines d'emplois temporaires supplémentaires durant la construction des unités.
Les points forts de la valeur
- N°2 mondial des services à l'environnement ; - 3 grands moteurs de croissance : urbanisation, gestion de la rareté des ressources, renforcement des réglementations ; - Métiers (et contrats) de long terme assurant une bonne visibilité ; - Fort potentiel de développement du modèle de gestion déléguée dans le monde (moins coûteux pour les clients que celui de la régie) ; - Situation capitalistique stable (35% du capital détenu par GDF Suez).
Les points faibles de la valeur
- Secteur des " utilities " à la peine en Bourse : inquiétudes sur la pression tarifaire des autorités publiques en Europe, sur les entreprises génératrice de cash flows réguliers, et les conséquences règlementaires de l'accident nucléaire au Japon en mars 2011 ; - Cyclicité d'une partie des activités mise en évidence par la crise : remise en cause du statut " défensif " de la valeur ; - Contexte économique peu porteur sur le court terme, avec des pressions sur les marges dans l'eau et une baisse des volumes et du prix des matières premières secondaires dans les déchets.
Comment suivre la valeur
- Sortie du CAC 40 en décembre 2011 ; - Statut défensif remis en cause ; - Activités fortement consommatrices de capitaux : secteur présentant traditionnellement un niveau d'endettement élevé et donc une sensibilité aux taux d'intérêt ; - Décote par rapport à Veolia, souvent jugée injustifiée par les analystes.
Services aux collectivités
Certains analystes ne sont pas confiants pour le secteur européen des "Utilities", en particulier pour les groupes exposés aux prix de l'énergie, comme GDF Suez. De même, l'agence d'évaluation financière Fitch Ratings a indiqué que, si les entreprises de la zone EMEA (Europe, Moyen-Orient et Afrique) bénéficiaient d'une perspective globalement stable en matière de notation pour 2013, la perspective est toutefois négative pour le secteur des services aux collectivités. Ce secteur devrait demeurer sous pression en 2013 car, au sein de l'Union européenne, les contraintes réglementaires seront renforcées. La directive sur l'efficacité énergétique va contraindre les intervenants à contribuer à la baisse de la consommation à hauteur de 1,5 % par an à compter de 2014. FTB/ACT/