(AOF) - Nexans a publié un chiffre d'affaires pour le premier trimestre 2013 de 1,668 milliard d'euros. [-73]· cours des métaux non-ferreux constants, le chiffre d'affaires du trimestre s'élève à 1,130 milliard d'euros, il était de 1,169 milliard d'euros au premier trimestre 2012, soit une décroissance organique de près de 5,6%. Comme la société l'anticipait, le premier trimestre 2013 marque une décroissance organique sensible sous l'effet conjoint d'un effet de base créé par un premier trimestre 2012 à niveau élevé, d'une conjoncture mondiale qui s'est dégradée au deuxième semestre 2012 et de conditions météorologiques défavorables ayant retardé l'installation des câbles d'infrastructure. Cette décroissance marque un ralentissement significatif dans les activités hors haute tension (-8%) dans toutes les zones et lignes de métiers. Les activités haute tension progressent, à périmètre constant, globalement de 8,3% dont en sous-marin de 22,3%, reflétant ainsi le retour progressif à la normale annoncé pour la Norvège. Le démarrage est plus lent en haute tension terrestre mais les ventes devraient s'améliorer au deuxième trimestre. La société anticipe un deuxième trimestre 2013 à un niveau sensiblement plus élevé, notamment en raison de la disparition des conditions climatiques particulièrement défavorables et de la correction de tendance sur la haute tension terrestre.
- Situation financière parmi les plus saines de son secteur ; - Présence d'un actionnaire de référence depuis mars 2011 (le chilien Madeco, détenu par la famille Luksic, propriétaire, entre autres, de la société minière Antofagasta) : capacité de financement supplémentaire pour une opération structurante.
Les points faibles de la valeur
- Rétrogradé n°2 mondial depuis le rachat de Draka par Prysmian ; - Problème structurel de flexibilité de l'outil de production des câbles sous-marins ; - Adaptation tardive dans les câbles terrestres face à la concurrence asiatique ; - Positionné sur des marchés historiquement très cycliques, peu prévisibles (bâtiment, automobile, industries classiques...) et en grande partie dans les pays matures ; - Visibilité de seulement 3 à 6 mois sur 80% du CA ; - Environnement très concurrentiel dans la Haute Tension terrestre ; - Perte de confiance des investisseurs après les problèmes, début 2012, d'exécution des contrats Haute Tension sous marine (activité normalement la plus rentable et la plus résiliente) puis son " profit warning " fin octobre ; - Faible présence dans les zones émergentes ; - Risques de sanctions pécuniaires pouvant aller jusqu'à 10% du CA annuel suite aux soupçons, par la Commission Européenne, d'entente dans les activités de câbles haute tension sous-marins (17% du CA de Nexans) entre câblo opérateurs européens.
Comment suivre la valeur
- Valeur cyclique et donc très sensible à la conjoncture ; - Forte sensibilité aux variations des métaux non ferreux, du cuivre en particulier ; - Consolidation sectorielle en ordre de marche pour assurer une meilleure rentabilité des câbliers ; - A suivre le développement, encore marginal, dans les énergies éoliennes.
Equipementiers télécoms
Certains analystes estiment qu'en dépit d'une hausse de 7% des investissements des grands opérateurs, le marché des équipements mobiles devrait baisser de 6% cette année et stagner en 2013. La bataille que se livrent les équipementiers pour se positionner sur la 4G (" Long Term Evolution " ou LTE) s'effectue au détriment de leurs marges. Les acteurs se concentrent sur les métiers les plus rentables et réorganisent leurs activités pour maintenir leur rentabilité. Ainsi Alcatel-Lucent, qui ne cesse de se réorganiser, a récemment présenté son deuxième plan de restructuration en trois ans. Nokia Siemens Networks, qui a supprimé le quart de ses effectifs à travers le monde, a choisi de se focaliser sur les équipements de réseaux pour la téléphonie mobile. FTB/ACT/