(AOF) - Un consortium conduit par SITA UK, filiale de Suez Environnement, vient d'entrer en négociations exclusives avec la West London Waste Authority, l'autorité publique en charge des quartiers ouest de Londres, pour un contrat de valorisation des déchets d'une valeur de 1 milliard d'euros et d'une durée de 25 ans. Le chiffre d'affaires total du contrat s'élève à 1,9 milliard d'euros y compris les revenus provenant des droits d'entrée pour les déchets de tiers et de la vente de l'électricité. Parmi les autres membres du consortium figurent Lloyds Banking Group et ITOCHU Corporation. Ce contrat porte sur la gestion de 300 000 tonnes de déchets ménagers résiduels par an, collectés dans les quartiers ouest de Londres de Brent, Ealing, Harrow, Hillingdon, Hounslow et Richmond-upon-Thames. Collectés auprès de plus de 1,4 million d'habitants, ces déchets seront acheminés par train avant d'être traités dans une nouvelle usine de valorisation énergétique située à Severnside, dans le Sud du Gloucestershire. Le montant total de l'investissement à réaliser dans la nouvelle usine s'élève à plus de 280 millions d'euros. 53 emplois permanents seront créés à l'usine SERC, parallèlement à la création de 200 emplois pendant sa construction.
Les points forts de la valeur
- N°2 mondial des services à l'environnement ; - 3 grands moteurs de croissance : urbanisation, gestion de la rareté des ressources, renforcement des réglementations ; - Métiers (et contrats) de long terme assurant une bonne visibilité ; - Fort potentiel de développement du modèle de gestion déléguée dans le monde (moins coûteux pour les clients que celui de la régie) ; - Situation capitalistique stable (35% du capital détenu par GDF Suez).
Les points faibles de la valeur
- Secteur des " utilities " à la peine en Bourse : inquiétudes sur la pression tarifaire des autorités publiques en Europe, sur les entreprises génératrice de cash flows réguliers, et les conséquences règlementaires de l'accident nucléaire au Japon en mars 2011 ; - Cyclicité d'une partie des activités mise en évidence par la crise : remise en cause du statut " défensif " de la valeur ; - Contexte économique peu porteur sur le court terme, avec des pressions sur les marges dans l'eau et une baisse des volumes et du prix des matières premières secondaires dans les déchets.
Comment suivre la valeur
- Sortie du CAC 40 en décembre 2011 ; - Statut défensif remis en cause ; - Activités fortement consommatrices de capitaux : secteur présentant traditionnellement un niveau d'endettement élevé et donc une sensibilité aux taux d'intérêt ; - Décote par rapport à Veolia, souvent jugée injustifiée par les analystes.
Services aux collectivités
Certains analystes ne sont pas confiants pour le secteur européen des "Utilities", en particulier pour les groupes exposés aux prix de l'énergie, comme GDF Suez. De même, l'agence d'évaluation financière Fitch Ratings a indiqué que, si les entreprises de la zone EMEA (Europe, Moyen-Orient et Afrique) bénéficiaient d'une perspective globalement stable en matière de notation pour 2013, la perspective est toutefois négative pour le secteur des services aux collectivités. Ce secteur devrait demeurer sous pression en 2013 car, au sein de l'Union européenne, les contraintes réglementaires seront renforcées. La directive sur l'efficacité énergétique va contraindre les intervenants à contribuer à la baisse de la consommation à hauteur de 1,5 % par an à compter de 2014. FTB/ACT/