(AOF / Funds) - [-73]· l'instar de la situation observée au Japon depuis 1990, l'injection de liquidités par les banques centrales ne se traduit pas systématiquement par une inflation des prix à la consommation, mais elle peut également donner lieu à une inflation des prix des actifs et une distorsion des taux de change, souligne Allianz Global Investors. Ce phénomène est d'ailleurs au coeur de la crise financière qui remonte aux années 1990 et se poursuit encore aujourd'hui, note la société de gestion. Selon elle, le schéma actuel qui consiste à "faire primer la liquidité sur l'économie réelle" devrait se poursuivre encore un certain temps. Cependant, en termes d'économie comportementale (c'est-à-dire les statistiques relatives à l'économie réelle ainsi qu'au climat des affaires), l'économie devra ouvrir la voie à de nouvelles hausses de prix ainsi qu'à une contraction des primes de risque. Dans le cas contraire, la période à venir pourrait être moins favorable sur les marchés d'actions. Une telle évolution offrirait alors un point d'entrée attrayant pour les investisseurs qui ne sont toujours pas revenus sur les marchés. Le fait que les investisseurs en quête de rendements soutenus par la liquidité puissent encore espérer trouver des valorisations d'actions raisonnables, pour ne pas dire attrayantes, constitue un facteur positif. [-73]· cet égard, Allianz Global Investors ne pense pas que les prix soient excessifs. "Surfez sur la vague de liquidités", recommande le gérant. AUT/ALO