(AOF / Funds) - En ce qui concerne les actions de la zone euro, Axa IM reconnaît que la formation d'un nouveau gouvernement en Italie, après la réélection de Giorgio Napolitano à la présidence, devrait permettre à la prime de risque de baisser. Les dernières données économiques indiquent cependant un ralentissement plus marqué que prévu, tandis que l'incertitude politique et financière devrait perdurer jusqu'aux élections en Allemagne. La société de gestion confirme sa position prudente sur la zone euro et suggère de passer l'Allemagne à neutre. La combinaison de la baisse de la prime de risque et de données économiques mondiales plus faibles que prévu n'est pas favorable à la performance relative du marché allemand, estime Axa IM. Par ailleurs, l'appréciation de l'euro par rapport au yen est un facteur de plus venant pénaliser les exportateurs allemands. Axa IM reste enfin négatif sur la France et demeure convaincu que la faiblesse des fondamentaux des entreprises hexagonales devrait tôt ou tard se refléter dans la rentabilité des actions. AUT/ALO