(AOF) - Air Liquide a signé un contrat à long terme avec Fujian Shenyuan New Materials Co., Ltd pour la fourniture de gaz industriels destinés à alimenter son site de production de caprolactame implanté dans la Zone économique et de Développement de Lianjiang Kemen, dans la province de Fujian, dans le sud-est de la Chine. Air Liquide investira dans un complexe de gaz industriels composé de huit unités parmi lesquelles une unité de séparation des gaz de l'air d'une capacité de 2 000 tonnes d'oxygène par jour, une unité de gazéification, purification de gaz de synthèse (Rectisol) et une d'ammoniac. Six d'entre elles utilisent des technologies de pointe brevetées d'Air Liquide. Ces unités permettront de purifier le gaz de synthèse et d'éviter ainsi les émissions de soufre dans l'atmosphère qui sont notamment responsables des pluies acides. Ces unités, dont le démarrage est prévu pour début 2016, produiront 75 000 Nm3/h d'hydrogène et 250 000 tonnes par an d'ammoniac. L'oxygène pur est utilisé pour transformer le charbon en gaz de synthèse, qui permet de produire de l'hydrogène. L'hydrogène et l'ammoniac sont des éléments indispensables à la production du caprolactame, un produit intermédiaire du nylon destiné au secteur du textile. Fujian Shenyuan est une société privée. Sa maison mère détient aussi deux autres entreprises, auxquelles Fujian Shenyuan fournira 100% de sa production de caprolactame. Ces deux entreprises détiennent 12% du marché du fil de nylon pour le textile en Chine.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial des gaz industriels et médicaux ; - Positionnement sur des marchés à la fois porteurs et défensifs (santé, pharmacie) : croissance moyenne annuelle de 7 à 8% prévue sur 2011-15, dont 13 à 14% dans les économies en développement ; - Modèle économique offrant une bonne visibilité des résultats futurs et une rentabilité élevée des capitaux employés : contrats pluri-annuels, partenariats de long terme dans l'industrie ; - Maintien à un niveau élevé de la R&D et des investissements, créateurs de croissance future ; - Dynamisme et bonne visibilité de la division ingénierie et construction, notamment en Amérique du nord ; - Accélération du programme de réduction de coûts élaboré dans le cadre du plan stratégique " Alma 2015 " ; - Solidité de la structure financière malgré le programme d'acquisitions 2012 et 2013 (Gasmedi, LVLMedical, Nordicinfu Care, BiotechMarine...) ; - Fidélisation des actionnaires par un taux de distribution des dividendes maintenu à 50 % du bénéfice et par des programmes d'attributions gratuites.
Les points faibles de la valeur
- Activité fortement capitalistique ; - Incertitudes sur la croissance future du chiffre d'affaires, visée entre 8 et 10 % par an, dans le cadre du plan " Alma 2015 " ; - Relative faiblesse du marché de l'électronique ; - Risque à terme de perte de clients en Europe, en raison des opportunités offertes par le gaz de schiste aux Etats-Unis ; - Cherté relative de la valeur en Bourse en raison de ses qualités défensives et de la visibilité des résultats du groupe.
Comment suivre la valeur
- Evolution des cours du pétrole dont l'évolution affecte les coûts de transport ; - Avancées du développement dans les économies émergentes (les 2/3 du portefeuille d'opportunités), notamment en Chine ; - Valeur de fonds de portefeuille, en Bourse depuis 100 ans, aux résultats en croissance régulière ; - Capital ouvert, avec une forte présence d'actionnaires individuels (37 %).
Produits de base - Chimie
Selon l'Union des Industries Chimiques (UIC), l'activité de la chimie française a résisté en 2012 grâce aux exportations. Elle a ainsi progressé de 2,5% à 88,9 milliards d'euros. Au dernier trimestre, le niveau d'activité de l'industrie chimique en France est revenu à son niveau du premier trimestre 2008, son point haut d'avant la crise. La France a, une fois de plus, fait mieux que l'ensemble de l'Europe, avec un recul des volumes limité à 0,5% contre 1,5% pour l'Union européenne. Les exportations vers les marchés des pays émergents ont progressé de 5,6%, ce qui a compensé le recul de 1,5% des volumes sur le marché intérieur. Parmi les différentes activités, la chimie organique enregistre un recul de 1,2%, alors que le chiffre d'affaires des spécialités chimiques augmente de 0,2%, et celui de la chimie minérale de 5,4%. L'activité de la chimie française représente 3% des ventes de la chimie mondiale et détient la septième position dans le monde. Elle est bien loin derrière le leader, la Chine, avec 26,8% du chiffre d'affaires mondial. La chimie française se hisse toutefois au second rang en Europe, après l'Allemagne (5,7%). FTB/ACT/