(AOF / Funds) - L'ensemble du marché obligataire a récemment souffert de la remontée des taux gouvernementaux, relève Mirabaud AM dans sa dernière lettre mensuelle de stratégie. Sur le segment américain, les obligations de débiteurs privés déplorent une performance négative pour le mois de mai, qu'il s'agisse des emprunts de bonne ou de piètre qualité. Dans ce contexte en effet, les obligations à haut rendement ont en moyenne reculé au contraire du marché des actions avec lequel elles présentent généralement une plus forte corrélation. Les taux étant tendanciellement mal orientés, le gérant conseille une gestion à faible duration. Les écarts de crédit ne fournissent pas un coussin suffisant pour garantir des performances intéressantes en cas de remontée des rendements des obligations d'État. En raison de la très faible détention d'obligations gouvernementales, la partie des portefeuilles dédiée au crédit est toutefois encore importante, mais une réduction complémentaire de la part obligataire pourrait être entreprise au bénéfice d'actions présentant un risque de marché relativement faible et dont les dividendes sont élevés. AUT/ALO