(AOF / Funds) - Dans son dernier point de stratégie mensuelle, Axa Investment Managers indique que le Japon demeure sa plus forte conviction. Il considère sa récente baisse comme une opportunité d'achat : les anticipations d'inflation sont en train de s'ajuster à la hausse et les perspectives bénéficiaires des entreprises s'améliorent rapidement, aidées par la dépréciation du yen. De fait, malgré la forte hausse du marché depuis plusieurs mois, les multiples de valorisation anticipés pour le marché japonais restent raisonnables comparés à leur historique récent. Le gestionnaire d'actifs est par ailleurs passé de surpondérer à neutre sur la Suisse et surpondère le Royaume-Uni. " Ces deux marchés ont un béta faible, ce qui est appréciable dans le contexte actuel d'incertitudes cycliques et d'inquiétude quant à la stratégie de sortie du QE (assouplissement quantitatif) de la Fed ", explique-t-il. Les actions britanniques sont cependant jugées nettement meilleur marché que leurs contreparties suisses. Axa IM recommande de rester prudent sur la zone euro, du moins pour le moment. Il anticipe une reprise économique très progressive dans la seconde moitié de l'année. Toutefois, les besoins de recapitalisation des banques périphériques restent élevés, ce qui pourrait induire une dilution pour les actionnaires. Par ailleurs, les risques de rechute cyclique perdurent. Il reste enfin neutre sur le marché américain, préovoyant une accélération de la croissance américaine d'ici fin de l'année, ce qui devrait booster les bénéfices et porter le marché en l'absence de réévaluation des multiples de valorisation. AUT/ALO