(AOF / Funds) - La politique monétaire se " redéploie " : non seulement les banques centrales poursuivent simultanément plusieurs objectifs, mais pour ce faire, elles ont décidé d'utiliser plusieurs instruments, souligne le chef économiste de Groupama AM Christophe Morel dans son dernier point mensuel. Alors qu'elles n'avaient auparavant recours qu'aux seuls taux directeurs, elles utilisent désormais le forward guidance, l'ensemble de la courbe des taux et singulièrement les taux longs. Le paradoxe est que les banques centrales des pays développés ont finalement imité les banques centrales des pays émergents avec des fonctions de réaction plus complexes et un arsenal monétaire plus ample, observe le chef économiste. Bien que les banques centrales soient transparentes et lisibles, les marchés financiers vont devoir faire l'apprentissage de leur fonction de réaction désormais plus complexe. Même si les banques centrales feront tout pour lisser la " sortie ", cela générera immanquablement de la volatilité. C'est probablement cet apprentissage qui alimente actuellement les incertitudes sur l'évolution des décisions monétaires, estime Christophe Morel. AUT/MAF