(AOF) - Le groupe industriel de semi-conducteur Soitec a annoncé vendredi le lancement d'une augmentation de capital de 71,5 millions d'euros avec maintien du droit préférentiel de souscription (DPS) des actionnaires. Le communiqué précise que le produit de l'émission sera affecté au refinancement de l'OCEANE émise en 2009 pour un montant nominal de 145 millions d'euros. L'augmentation de capital se traduit par la création de 49 283 512 actions au prix unitaire de 1,45 euro. "Chaque actionnaire de la société recevra un DPS par action enregistrée comptablement sur son compte-titres à l'issue de la journée comptable du 28 juin 2013, cinq DPS permettant aux titulaires de souscrire deux actions nouvelles", explique le communiqué Le groupe avait annoncé le 23 mai dernier un plan d'économies visant à optimiser ses coûts et à permettre un retour à la profitabilité. "Le prix de souscription fait apparaître une décote faciale de 37,5% par rapport au cours de clôture de l'action Soitec le 27 juin 2013 et une décote de 30% par rapport à la valeur théorique de l'action ex-droit", précise Soitec, qui ajoute que la période de souscription courra du 1er juillet au 12 juillet.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial de la production de semi-conducteurs utilisant la technologie SOI (plaques de silicium), reconnue par tous les grands acteurs de l'énergie et de l'électronique ; - Expertise reconnue dans la technologie déplétée ou FD-SOI ; - Développement de relais de croissance, notamment dans l'efficacité énergétique (écrans de téléphones portables, led, photovoltaïque...), en vue de réduire la forte dépendance à l'égard d'AMD (plus gros client en SOI) ; - Importants investissements en R&D et en capacités industrielles, notamment pour la division énergie solaire et l'éclairage LED, à diodes électroluminescentes ; - Obtention des premiers contrats dans le LED, avec la RATP, Sumitomo et GT Technologies.
Les points faibles de la valeur
- Forte dépendance de l'activité au marché mondial des PC, entraîné dans une spirale baissière que ne compensent pas les projets dans la mobilité - smartphones et tablettes ; - Forte concentration des clients (55 % du CA avec AMD), sans avoir obtenu de référencement chez Intel ; - Dégradation de l'activité en début d'année 2013, avec un recul de 19 % des ventes, et un quasi-quadruplement de la perte nette, explicables par les difficultés de AMD ; - Avenir incertain de la division Electronique, reposant sur la pénétration de nouveaux débouchés, notamment dans la téléphonie mobile ; - Diversification coûteuse dans le solaire, pesant lourdement sur les résultats et présentant un risque technique et stratégique audacieux, avec 5,8 MEUR de revenus et 96,5 MEUR de pertes opérationnelles en 2012 ; - Dilution des positions des investisseurs en raison du lancement à mi-2013 d'une augmentation de capital visant à renforcer les fonds propres et à refinancer l'OCEANE septembre 2014 ; - Valeur très volatile (flottant supérieur à 90 %).
Comment suivre la valeur
- Profil " early cyclique " car en amont de la chaîne de production ; - Forte corrélation du titre avec l'actualité d'AMD et les déclarations des fabricants de puces ; - Réussite du plan de réduction des coûts, d'un montant de 30 MUSD sur 2013; - Evolution de l'encaissement des subventions et des cessions des murs des sites industriels singapourien et américains, pour redresser la situation financière, très tendue ; - Avancée de la diversification dans le solaire dont le chiffre d'affaires 2015 devra se hisser au niveau de celui de l'électronique ; - Exécution de l'appel au marché, qui devrait se faire avec droit préférentiel de souscription pour les actionnaires ; - Réalisation de l'objectif de diminution des pertes jusqu'au retour aux bénéfices, attendu pour 2015 ; - Exercice décalé, clos le 31 mars ; - Valeur non opéable, le FSI détenant 9,93 % des actions et la CDC 3,41 %, le président-fondateur André-Jacques Auberton Hervé en conservant 5,09 % et 9,16 % des droits de vote.
Semi-conducteurs
En 2012, les investissements mondiaux en R&D se sont établis à 53 milliards de dollars, après avoir progressé de 7%. Ils ont représenté environ 17% du chiffre d'affaires total de l'industrie, contre 10% dans les années 1990. Intel est le plus actif dans ce domaine et il a investi l'an passé environ 10 milliards de dollars en R&D. Il devrait accroître ses investissements à 13 milliards de dollars, et asseoir ainsi davantage sa domination. STMicroelectronics a signé un nouveau contrat de prêt avec la Banque européenne d'investissement (BEI) pour 350 millions d'euros, destiné à financer son innovation. Les industriels cherchent à gagner une avance technologie pour équiper les futures smartphones, tablettes et autres objets connectés. Le marché du mobile est aujourd'hui dominé par Qualcomm. FTB/ACT/