(AOF / Funds) - La correction initiée en mai s'est poursuivie le mois dernier avec d'importantes corrélations observées au sein de plusieurs classes d'actifs, indique Eric Pictet, directeur général du bureau de Paris de Muzinich & Co. D'une manière générale, les actions internationales ont chuté et les obligations ont subi un mouvement de vente généralisé. Les corrélations ont également été significatives au sein même du marché obligataire, comme le montre le très faible écart de performance entre les différents segments de notation, observe le gérant. Seuls les leveraged loans ont surperformé, bénéficiant de leur caractéristique de taux variable et du faible risque de duration intrinsèque. Cette correction technique a été déclenchée par des sorties de capitaux des marchés obligataires suite à l'évolution des taux des bons du Trésor américains en mai. Elle ne s'explique donc pas par des difficultés liées au risque de crédit dans la mesure où les fondamentaux du segment restent robustes et inchangés dans l'ensemble, affirme Muzinich & Co. Dans la mesure où cette correction s'explique par des facteurs techniques et non fondamentaux, il n'est guère étonnant qu'elle ait affecté l'ensemble des qualités de crédit, souligne Eric Pictet. Le marché primaire européen, qui affichait jusqu'alors des volumes record de nouvelles émissions, a ralenti en mai. Le gisement futur semble cependant bien fourni, affirme le gérant. AUT/ALO